资本结构、公司治理与企业价值 - 山东大学课程中心.pptVIP

5. 实证研究文献综述 机构投资者持股与公司绩效关系研究 Bushee（1998）发现机构投资者持股量与 RD（Research and Development）支出正相关。当公司的股权被短期炒作型机构持有比例高且有价证券周转率也高时，公司好像确实会通过削减研发费用来虚增利润。 Bushee(2001)发现短期持股的机构投资者更偏好近期收益，这会引起股票的错误定价，近期(长期)收益会被高(低)估。机构投资者因为盈利表现不佳而卖掉其股份。机构投资者过分强调眼前利益，为公司管理层单纯追求利润的提高提供了动力，会产生大量非正常的利润。 5. 实证研究文献综述 机构投资者持股与公司绩效关系研究 Chung,Firth and Kim（2002）的研究结果表明，机构投资者能够降低上市公司的盈余管理程度。用可操控性应计利润(discretionary accountingaccruals)衡量盈余管理程度，他们的研究发现，机构投资者持股能够降低公司的可操控性应计利润，而且随着机构投资者持股比例的增加，公司可操控性应计利润逐渐减少。 有的学者（Beasley，1996）也指出，机构投资者与盈余管理之间的关系可能取决于机构投资者有不同的类型。机构投资者不同特征，如投资量的大小、长期与短期、机构投资者挑战管理层的意愿等等，都会影响机构投资者的监督职能。因此，机构投资者监督管理层盈余管理的有效