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食品配料稳增长,期待并购效应
2016 年08 月28 日
证券研究报告
爱普股份(603020.SH) 其它食品行业
评级:增持 维持评级 公司点评
市场价格(人民币):25.47 元 食品配料稳增长,期待并购效应
长期竞争力评级:高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
已上市流通A 股(百万股) 193.46 摊薄每股收益(元) 1.289 1.115 0.704 0.808 0.927
总市值(百万元) 8,150.40 每股净资产(元) 7.31 11.03 11.78 12.66 13.70
年内股价最高最低(元) 63.75/19.43 每股经营性现金流(元) 0.98 1.18 2.20 1.29 1.54
沪深300 指数 3307.09 市盈率(倍) N/A 51.40 36.18 31.54 27.48
上证指数 3070.31 行业优化市盈率(倍) 48.42 81.68 62.55 62.55 62.55
净利润增长率(%) 3.01% 15.35% 26.24% 14.72% 14.76%
净资产收益率(%) 17.64% 10.11% 11.95% 12.75% 13.53%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 120.00 160.00 320.00 320.00 320.00
400 来源:公司年报、国金证券研究所
55.87
300
46.76 业绩简评
200
37.65 爱普股份上半年录得收入 11.5 亿元,同比上升近 20%,归母净利录得 1.14
100
28.54 亿元,同比+12%,对应EPS 0.356 元,业绩符合预期。
19.43 0 经营分析
8 8 8 8
2 2 2 2
8 1 2 5 受益于下游企业发展,食品配料业务稳步提升:爱普股份主要客户是高端连
0 1 0 0
5 5 6 6
1 1 1 1 锁烘焙企业,由于下游企业主要市场在经济较为发达城市,近年来烘焙连锁
成交金额 爱普股份
企业无论是在规模扩大以及高端产品比例上升,均对上游原料在数量、品质
国金行业 沪深300
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