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湖北房产金融防控思索 本文作者：石丹林 赵兴 鲁小兰 汪俊鹏 单位：武汉东湖学院 一、宏观调控下湖北省房地产金融风险分析 （一）湖北省房地产企业债务风险压力分析 房地产企业债务风险压力分析关系到企业债务能否到期偿付，是金融机构房地产信贷能否到期收回的关键因素。房地产企业偿债能力的强与弱，关系到金融机构房地产金融风险的大与小，进而影响中央政府、地方政府对房地产信贷规模和质量的监控力度。 1．样本选择。湖北省房地产企业可以分为本省房地产企业和外省房地产企业，以及上市公司和非上市公司等。结合房地产企业的规模、主营业务以及全国房地产开发行业中的湖北份额，特选择10个具有上市资格的房地产开发企业作为调查样本。湖北省较知名的本地房地产开发企业有福星惠誉房地产有限公司、武汉南国置业股份有限公司、中珠控股股份有限公司、华远地产股份有限公司、中茵股份有限公司；在湖北成立分公司的外省房地产企业有万科企业股份有限公司、名流置业集团股份有限公司、保利房地产（集团）股份有限公司、金地（集团）股份有限公司、恒大地产集团等。 2．偿债能力指标选择。由于房地产开发企业的存货价值量大，变现能力相对较差，速动比率相对流动比率更能反映企业短期债务的偿还能力。因此，短期偿债能力选择速动比率指标。房地产开发企业的资产负债率与产权比率、负债与有形净资产比率在长期偿债能力的反应方面具有一致性，因此，衡量房地产开发企业长期偿债能力选择资产负债率指标。从2009年到2011年，湖北省房地产开发企业连续三年的债务风险压力就由上述两大指标的动态变化构成。湖北省房地产开发企业短期偿债能力低下，风险预期逐步加大。从2009年开始，10个湖北省样本房企的速动比率就一直处于下滑状态，有7个跌破了1.0的行业安全底线。其中，低于0.5高危区的有5个，0.5~0.8中危区的有1个，0.8~1.0低危区的有1个。再看长期偿债能力也同样低下，变动趋势与速动比率相对一致。调查房地产开发企业样本群平均资产负债率为68.52%，接近70%的危险线，而在调查样本群中就有5个企业超过危险线以上，处于50%~70%之间的有4个，仅有1个在50%的安全线以下。应当指出，上述样本企业均为规模和业绩较好的上市公司，融资渠道较宽，如果考虑到一些非上市企业的资质，在面临2012年房地产行业融资环境进一步恶化的形势下，湖北省将有80%的房地产开发企业面临资金链断裂的风险。 （二）湖北省金融业房地产信贷风险压力 为了掌握房地产市场波动对银行房地产贷款质量的影响，银监会于2010年5月要求商业银行对房贷压力进行测试，至2011年年底，已经开展房地产信贷压力测试三次。测试结果显示商业银行存在较高的房地产信贷压力。根据《2011全国房价排行榜》显示，武汉市房价居第24位，湖北省其它城市均未上榜。因此，湖北房地产信贷风险仅以武汉市为典型。以下就以武汉市的商品住宅成交均价占人均可支配收入百分比和人均住房贷款占人均可支配收入百分比来揭示湖北省房地产金融风险。按照国际惯例，目前比较通行的说法认为，房价收入比在3~6倍之间为合理区间，如考虑住房贷款因素，住房消费占居民收入的比率应低于30%。从房价收入比来看武汉住房价格，武汉房价在2004年时处于较合理的水平，至2011年房价收入比上升至10.3，房价存在一定程度的虚高。如果将合理的房价收入比定为6，则武汉房价合理价格为4416.37。如果房价调整至合理价格，则下跌幅度应达58%。因此，银监会2010年将情景设置为房价下调60%作为房地产信贷压力测试指标并不是苛刻，而是比较合理的选择。从住房消费占居民收入的比率来看，2004年至今，房贷占收入比逐年上升，2011年上升至峰值58%，加上物价近三年快速上涨，个人住房消费贷款额度存在相当高的风险。 二、防范湖北省房地产金融风险的对策建议 （一）预测未来湖北省房地产行业发展趋势 1.未来房地产市场发展的政策环境将继续从紧。2012年以来湖北省房价延续着下调回稳的趋势，调控效果日渐显著，房地产市场已经进入由“量减”向“价跌”转变的阶段。但值得注意的是，在当前面临负利率困境，民间投资渠道不足，房地产投资资金流从一线城市向二、三线城市甚至三、四线城市不断延伸，部分二、三线城市房价上涨压力仍然较大。为进一步巩固和扩大调控成果，确保调控目标和各项政策措施全面落实到位，2012年以来中央政府坚决对房地产市场调控保持从严态势，多次释放调控力度不放松的信号。2012年以后，如果全国经济增速下滑但在房价还没有出现实质性回归的情况下，中央严厉的房地产调控政策还将继续。预计2012年以后，湖北省房地产开发投资增速将明显放缓，市场供给结构将有大的改变，房价将逐步回归与同期GDP增速和人均可支配收入增速相适应的合理区间。