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投机性房地产泡沫预警指标构建及实证分析摘 要：恶性投机性房地产泡沫已经成为影响各国房地产行业健康发展乃至整个国民经济正常运转的最大潜在性威胁，因此专门针对房地产交易中投机性的大小建立预警体系从而对投机性房地产泡沫进行有效的监控就显得尤为重要。本文在界定投机性房地产泡沫的基础上,建立衡量房地产交易中投机性大小的指标体系，结合功效系数法构建了投机性房地产泡沫预警体系的理论框架，并结合我国实际，对投机性房地产泡沫的预警指标进行了应用。 关键词：房地产行业;投机性房地产泡沫;功效系数;预警 中图分类号：F29. 文献标识码：A 文章编号：100-5192(2008)01-004-07 Research on Construction of Index System for Speculative Real Estate Bubble Early-warning and Empirical Analysis U Yan-xia ( School of Business Administration, Xian University of echnology, Xi’an 710054, China) Abstract:M alignant speculative real estate bubble has been the biggest potential threat for the healthy development of real estate industry in all countries as well as the normal running of the whole national economy. herefore, it is significant to construct a early-warning system in allusion to the speculation degree in real estate transaction to monitor and control the speculative real estate bubble. his thesis constructs an index system to measure the speculation degree in real estate transaction on the basis of defining the notion of speculative real estate bubble and composes a theoretic framework for speculative real estate bubble early-warning system combining with efficiency coefficient method and applies it in analysing the speculative real estate bubble early-warning in our country. Key words:real estate industry;speculative real estate bubble;efficiency coefficient method;early-warning system 1 引言 “房地产泡沫”是以房地产为载体的泡沫经济。房地产泡沫产生的诱因有多种，过度的投机活动、消费者预期的有限性、房地产市场发育不健全、金融体制不完善以及政府的不适当干预都会导致房地产市场上泡沫的产生和膨胀［1］ 。其中由于过度的投机而导致的恶性投机性房地产泡沫是房地产交易中最常见、威胁最大且最难以防范和控制的房地产泡沫。1997 年东南亚金融危机和日本自1991 年以来经济的停滞不前都同房地产投机导致的房地产泡沫有很大关系。投机性房地产泡沫爆发突然、危害性大，一旦泡沫形成，政府再采取补救措施，必定付出巨大的代价。所以，针对房地产交易中的投机性建立投机性房地产泡沫预警体系，以减轻其可能产生的负面影响，对保护国民经济的健康运转有着重要的意义。 经济预警是以现实或预测的经济指标为基础，对当前及未来经济运行情况做出判断［2］。 一般的预警信号系统设计都是选择一些反映经济发展状况的敏感指标，将他们合并为综合性指标，通过一定的区间来反映经济状况。我国目前已有的房地产预警体系大多是试图建立反映房地产经济周期波动、房地产市场冷热以及反映房地产市场运行是否正常的测度指标。其中比较权威的房地产周期性指示指标体系主要有国房景气指标和中房景气指标两种。这两种指标体系都比较侧重对房地产业经济周期的监控和