保脆弱经济环球央行政策料续鬆.PDFVIP

B4 責任編輯：葉卓偉 財智 論壇 2012年4月27日(星期五) 永豐金融集團研究部主管 涂國彬 百家觀 點 保脆弱經濟環球央行政策料續鬆 經過了今年第一季，環球經濟走勢轉趨明朗；美國經濟逐步復甦、歐洲經濟因歐債危機及各地政府推行的緊縮 政策增長大為減慢，部分國家更出現經濟收縮、新興國家的經濟增長亦有所放緩，雖然各國的經濟狀況各異，但 各國央行卻紛紛採取相對寬鬆的貨幣政策。 新興國家方面，印度、巴西等國經濟增 新興國家的經濟亦繼續維持出口導向，在 儲局周四（26日）凌晨公布的議息結果亦 長持續減慢；巴西去年第四季經濟增長僅 歐洲經濟放緩，而美國經濟雖改善，但力 一如預期，對經濟前景維持樂觀的取態， 1.4%、印度去年第四季的經濟增長亦減慢 度仍不足的情況下，新興國家中短線仍然 對貨幣政策則維持觀望的態度，只是繼續 至6.1%，逼使兩國央行近月均相繼宣布減 會繼續放鬆貨幣政策。 維持極低利率環境至2014年底，並未有作 息，以刺激經濟增長，巴西今年以來以連 出任何有關量寬措施的暗示。 續第三次減息，印度本月亦三年以來首次 歐洲國家方面，歐央行及英央行今年未 減息。 有減息，不過，兩者利率實際上已處於歷 雖然聯儲局再放水的機會甚微，但聯儲 史低位，再減的機會有限，而面對歐債危 局透過買入長債沽短債而壓低長期利率的 至於同為新興國家的中國，經濟增長亦 機，以及疲弱的經濟，兩者於今個月初舉 扭曲操作措施將於今年六月到期，為繼續 見放緩，今年第一季的經濟增長跌至 行的議息會議均表示，未有撤回刺激措施 壓低長債息率，相信聯儲局將會推出與扭 8.1%，為自金融海嘯以來最低水平，雖然 的跡象；歐央行行長德拉吉於議息會議 曲操作相若的沖銷式量寬措施；即聯儲局 至今人行仍未有減息的舉動，但自去年起 上，表示任何有關「退出策略」的考慮仍 買入長債的同時，以其他工具從市場借入 已下調了兩次存款準備金率，貨幣政策亦 言之尚早，英央行亦繼續維持資產購買計 相同金額的資金，防止其流入經濟體系之 正在放鬆。 劃規模於3,250億英鎊不變，相信在歐洲經 中，從而規避潛在的通脹風險。 濟疲弱的基本面未有改變之前，歐央行及 可以預期的是，雖然中國揚言要將經濟 英央行仍會維持目前的政策方向。 從各國央行最近的舉動可見，全球的貨 由出口主導轉變為內需主導，但中短線仍 幣政策中短期內仍會傾向寬鬆，以保住脆 ■作者認為，全球貨幣政策中短期內仍會傾向寬鬆，以保住脆弱的環球經濟。圖為上周IMF 不能擺脫依靠出口推動經濟的模式，其他 美國方面，近期經濟數據持續向好，聯 弱的環球經濟。 會議，各國財長、央行行長、專家聚首。 資料圖片 調高增長預期美聯儲續觀望 海通國際分析師 問答環節重點集中在以下內容：如果經濟需要額外的援助， 胡一帆 QE3作為資產負債表工具的實施「是很有可能的」。伯南克繼 香港「鬧地荒」地從何來？ 續表示對公共債務的擔心，其認為這是一個「財政的懸崖」。 美聯儲決定維持其貨幣政策立場不變，保持聯邦基金利率目 他試圖緩解對6月「扭轉操作」結束之後長期利率將提高的恐 香港專業人士協會副主席及資深測量師 本港土地幅員有限，要開發 標在0%至0.25%的區間內，並維持「扭曲操作」 （出售短期國 懼，強調美聯儲持有股