供应链应收账款融资的决策分析与价值研究_鲁其辉.pdf

15 5 Vol． 15 No． 5 第 卷第 期 管 理 科 学 学 报 2012 5 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA May 2012 年 月 供应链应收账款融资的决策分析与价值研究① 1 2 1 ， ， 鲁其辉 曾利飞 周伟华 (1． ， 310058 ;2 ． ， 3100 18) 浙江大学管理学院 杭州 浙江工商大学金融学院 杭州 : ， 、 摘要 根据供应链应收账款融资交易模型 建立了包含供应商 下游厂商和金融机构的多阶段 ， ， 供应链决策模型 研究了包含和不包含融资情况下相关企业的决策问题 得到供应链中各参与 ， 方在各阶段的期望收益 并通过数值分析研究了供应链应收账款融资对供应链成员和整个供 ． : ， ， 应链的价值 分析发现 没有其他融资的情况下 中小供应商有可能出现生产不连续的情况 而 ， 供应链应收账款融资能够使其进行连续生产 并在快速增长的市场中能在较短的周期内达到 ; ， ， ， 最优产量 应收账款融资也能使厂商得到连续供货 收益持续增长 供应商的初始现金越多 厂 ; ， ， 商的期望收益越高 当供应商的实力较弱时 金融机构能够得到较大融资总收益 当供应商的 ， ． 实力达到一定程度后 金融机构得到的总收益呈下降趋势 供应链应收账款融资对中小供应 、 ． 商 厂商和金融机构都具有很大的应用价值 : ; ; ; 关键词 供应链金融 应收账款融资 决策模型 供应链管理 中图分类号:C93 文献标识码:A 文章编号:1007 － 9807 (20 12)05 － 00 10 － 09 、 ， 0 引 言 资 应收账款融资和订单融资等模式 其中应收账 ， 款融资因能被有效地分散化和结构化 成为国内 ． 外发展最快速与成熟的供应链融资模式 根据