票券业的风险管理实务.ppt

票券金融公司的風險管理 綱要 第一部份：票券金融公司風險管理概述 票券金融公司簡介 風險管理組織架構 各項風險 信用風險 市場風險 流動性風險 作業風險 風險管理流程 風險辨識 風險衡量 風險監控 風險呈報 風險管理單位職責 新巴賽爾協定 票券金融公司業務項目 固定收益證券(fix income security) 票券(含保證) 債券 利率衍生性金融商品 股權投資(equity) 股票及基金 股權衍生性金融商品 新種業務 外幣票、債券；資產證券化商品 票券金融公司主要法定限額 自有資本與風險性資產比率（BIS ratio）不得低於8%。 保證及背書票券總餘額不得超過淨值8倍。 主要負債總額不得超過淨值14倍。 以附賣回條件方式辦理之交易餘額合計不得超過淨值4倍。 投資股權相關商品、公司債、國際組織債券、資產證券化商品等不得超過淨值15% 票券金融公司特色 票券金融公司主要業務為利率類商品交易及商業本票保證業務，與商業銀行偏重於授信及證券公司偏重於股權類商品交易之經營型態有所區隔。 票券金融公司為拆款市場主要成員之一，加上附買回客戶基礎穩固，資金來源通暢。 利率敏感度高、資金調度能力強、附條件交易客源基礎穩固，專精於債、票券市場買賣斷及附條件交易，為債、票券市場主要交易商。 風險管理組織架構 董事會 風險架構決策最後負責單位，並監督風險管理衡量之實施。 總經理－業務風險管理最高主管 金融資產與負債管理委員會－市場風險、流動性風險 （授信）業務審議委員會－信用風險 稽核單位 監督各單位業務風險控管情形。 風險管理單位 管理整體風險及統合相關風險資料、風險評估方式定義及風險部位彙總，並負責辦理各項風險整合作業。 各單位 依不同部門之業務特性與業務需求，訂立風險規章，依部門權責管理，經與風險管理單位共同研討制定整合性風險管理制度。 風險管理組織架構 各項風險 信用風險 擔任商業本票保證人，發行人違約風險 從事票債券買賣自營業務，持有部位發行人違約風險 衍生性金融商品交易對手違約風險 投資股權商品標的公司違約風險 市場風險 票、債券、股權商品及衍生性金融商品市場價格變動風險 各項風險 流動性風險 票券金融公司從事票、債券自營業務，輔以票券商多採以短支長的操作策略，每日均存在資金缺口。資金調度受自有資金大小、融資額度多寡、交易網路之寬度及深度、票券商債信、央行貨幣政策影響。 資金調度最終還是倚賴庫存票、債券、股權商品及衍生性金融商品之流動性，若票券、債券、股權商品及衍生性金融商品流動性不佳，會負面影響變現速度及價格。 作業風險 集中保管結算所成立大幅降低票、債券及股票的交割結算風險。惟票券仍未全面推行無實體化制度。 風險管理流程 風險管理流程-風險辨視 風險管理流程-風險衡量 風險管理流程-風險監控 風險管理流程-風險報告 風險管理單位職責 協助擬定公司風險管理政策 確保風險管理政策之執行 適時且完整提出風險管理報告 會同營業單位建立合適的風險評估方法 監控風險限額及停損 決策支援系統-風險管理區首頁 新巴塞爾協定基本架構 新巴塞爾協定各項風險之計算 綱要 第二部份：金融商品評價執行概況 利率風險管理工具(一)：線性償付工具 固定利率CP(FRCP) FRN 利率風險管理工具(二) ：非線性償付工具 利率選擇權(bond option) 反浮動債券 利率交換 雪球型債券 利率風險管理工具(三) ：可轉換債券 可轉換債的評價及應用 CBAS的評價 綱要 第三部份：現行風險管理執行之困難 利率模型之導入及參數驗證之執行 證券化商品評價模型(RMBS及ABCP) 評價程式系統化之建置(CBAS及新奇型IRS) VaR值之風險管理系統之建置及可能遭遇之疑異(現金流量法如何建置) 固定CP(FRCP)商品介紹及評價方式概述 概念介紹 FRCP為事先議定，在未來一段期間，以約定利率發行特定天期的商業本票。 對於發行保證機構而言，此種交易相當一筆收固定(或浮動) 、付浮動的IRS。 對FRCP的評價，可比照IRS方式，利用IRS curve進行市價重估 。 評價利率的選取 一年期以下，以貨幣市場6165(次級)利率為依據建構殖利率曲線 一年期以上，取路透社（Reuters）IRS報價利率之中價， 殖利率曲線建構 -- 利用Bootstrapping 合併短天期BA和長天期IRS，同時造出未來十年台幣的折現因子曲線和零息利率曲線 。 評價方式(續) 評價模式 利用已建構之殖利率曲線差補出所對應天期之折現因子，再透過折現因子求算該期的遠期利率。 考慮發行人的信用風險，透過IRS curve和發行人依其信評可發行公司債的利率之利差作風險貼水，並反映於承作利率上。 將每期期初以遠期利率融通(收)和以承作利率