我国商业银行基准利率报价行为集聚性研究.PDFVIP

2017 年第4 期 17 我国商业银行基准利率报价行为集聚性研究* 张坤贤　　甄　峰 1 摘要：LIBOR 操纵是潜在的金融危机风险因素，这从2008 年以来的金融危机及其发展中 可以得到明证。SHIBOR 是我国利率市场化建设的重要标志。本文采用动态相关研究方法，对 SHIBOR 和国债利率间的波动关系进行了研究，发现在一些特殊时段，SHIBOR 相对于对标利 率可能存在价值偏移，即报价偏离问题。本文还利用报价行的微观报价数据，采用系统聚类方 法，探讨样本期SHIBOR 报价行间是否存在报价“集聚”的现象问题，即是否存在潜在的利 率共谋和操纵的风险。研究表明，整体上样本期SHIBOR 报价不存在“抱团”现象，但在个 别特殊波动时段则存在较为明显的“抱团”行为，部分报价行的报价相似且偏离其他报价行较 多。未来可考虑将这种基于数据的分析方法作为辅助手段，在推进利率市场化的过程中及时发 现SHIBOR 报价问题，加强市场监管。 关键词：SHIBOR；动态条件相关；系统聚类 一