案例：国际金融中心教程.ppt

伦敦金融区 (the City) 伦敦金融区 (the City) 只是大伦敦地区 (the Greater London)的一小部份，又被称作 “一平方英里”(a square mile)，因为它就是那么小，但它的功能却不小。 自古伦敦就是一个自由气息浓厚的城市，英国也很早就有保障个人权利与法治的观念，其后建立海上霸权，伴随着贸易量的增加，使伦敦在十七与十八世纪就已是重要的金融中心。 伦敦金融中心的鼎盛时期约在 1870~1914年之间，当时几乎主导世界上各种商业活动及国际金融活动，英镑为国际关键货币，同时期英国建立广泛的殖民地，有“日不落国”的美名，英联邦增强伦敦在世界金融的主导地位，这个传统在两次世界大战后仍然持续下去，英联邦虽然组织松散，但是这些国家的国际金融业务仍与伦敦关系密切，这个事实反映在伦敦的外汇交易量。 地位与业务来源 根据国际清算银行 (Bank for International Settlement, BIS) 的统计，伦敦长期以来都是世界上外汇交易量最大的都市，且高出欧陆其它金融中心甚多，况且因为纽约与东京的主要外汇业务来自该国本身，伦敦所承作的业务来源，则来自包括东欧、非洲、亚洲及中东等地区，是真正可称为“国际”级的外汇交易中心。 伦敦因应欧陆竞争者的挑战 I 伦敦金融区的金融机构与金融菁英均拥有相当强的应变能力与积极的企图心，从 1960 年代欧洲美元市场 (Eurodollar market) 的兴起，1986 年的“金融大改革” (Big Bang)、1982 年成立伦敦国际金融期货期权交易所 (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE) 开创许多成功的欧陆各国公债与利率契约，到伦敦证交所与法兰克福的合作计划均可证明。 欧陆的法国与德国，对于其国内金融中心 ─ 巴黎及法兰克福均有计划地施以大规模改革，以提升其国际金融地位，这对伦敦造成不小的威胁。 伦敦因应欧陆竞争者的挑战 II 因此伦敦为了使其金融市场运作更具效率，在 1986 年实施“金融大改革”(Big Bang)，将过去资本市场的闭塞作风加以废除，进入 1990 年代后，英国的官方机构、交易所与金融机构皆有维持伦敦国际金融中心地位的共识，以因应外在的挑战。 除了将伦敦各证券、衍生性商品交易所的交易系统与清算系统陆续计算机化，1998 年 7 月伦敦证交所 (London Stock Exchange, LSE) 与德意志交易所 (Deutsche Bouml;rse) 就股市交易方面建立策略联盟，以共同交易欧洲前三百大上市公司股票。 巴黎、阿姆斯特丹与布鲁塞尔等三地股市也不甘示弱，在 2000 年 3 月宣布合并为 Euronext 证交所，这个消息催化了一个多月后 LSE 与 Deutsche Bouml;rse 就股市部分进行完全合并的决定，也令国际金融市场感到震惊！足见各大交易所的合纵连横，已成为欧洲金融中心厮杀竞争的主要战场。 伦敦因应欧陆竞争者的挑战 III 在期货交易所方面，德国期货交易所 (Deutsche Terminbouml;rse, DTB) 在 1998 年底与瑞士期权及金融期货交易所(Swiss Options and Financial Futures Exchange, SOFFEX) 合资，成立“欧洲期货交易所” (European Exchange, Eurex)；Eurex 的成交量在 1999 年不只是欧洲第一，还打败了长期以来一直雄踞世界第一的芝加哥期货交易所 (Chicago Board of Trade, CBOT)，昔日欧洲期货交易所的龙头 ─ 伦敦的 LIFFE 反而滑落到全球第六名，这是伦敦金融中心的一大隐忧，应仿效德法两国的经验，建立以单一机构统筹管理的交易所体系，以提高国际竞争力 。 欧元区与伦敦金融中心 欧洲单一货币“欧元”(euro) 的诞生，增加了伦敦金融地位的不确定性。 根据民调机构 MORI 的调查，2000 年 2 月，英国民众反对加入欧元者有58%，愿意加入欧元的比率则只有26%，因为欧元自上市以来不断贬值，使英国民众宁愿使用英镑，更何况英国经济表现仍然不错，经济和就业机会都呈强劲成长，因此要从经济学的观点说服英国民众加入欧元是相当困难的。 企业界的观点 近几年来英镑的强势变成企业的隐忧，对英国的出口厂商造成不小的压力；另外，一些外国公司开始重新评估在英国的投资计划，尤其是日本企业 ，至于英国首相布莱尔 (Tony Blair) 虽然倾向加入欧元，却被民意所牵绊，态度已转趋保守，金融服务署 (Financial Service Authority, FSA) 主