第八章金融期货试卷.ppt

9）最后交易日 沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一个交易日为最后交易日和交割日。到期合约交割日的下一个交易日，新的交割月份合约开始交易。 10）交易代码 IF, 为英文Index Futures，即指数期货的缩写。 8.3.3股指期货交易 1）股指期货投机交易 股指期货投机交易就是投机者通过预期未来指数的涨跌来买进或卖出股指期货合约， 比如 若预测未来指数上涨，则买入股指期货合约； 若预测未来指数下跌，则卖出股指期货合约。 【案例分析8-7】 某投资者预计2月份大盘将上涨，2月份的沪深300指数期货合约的价格为3200点，于是买入1手1月份的股指期货合约，3月份前，大盘果然如预期上涨到4000点，于是他将其多头头寸平仓，获得的利润为： 4000×300-3200×300=240000元 多头投机案例分析 2）股指期货套利交易 股指期货套利交易一般包括期现套利和跨期套利。 期现套利是利用股指期货与标的股指现货之间的不合理关系进行的套利。由于股票指数本身没有办法买卖，实践中通常用一个完全拟合股票指数的投资组合来代替股票指数，构成该投资组合的股票和股票指数的成分股票完全一致，且每个股票在投资组合中所占比例也和该股票在指数中所占的权重一致。 跨期套利是指利用同一股指期货、不同交割月份期货合约之间不合理的价格关系进行的套利。 【案例分析8-8】 跨期套利案例： 2月5日，某客户判断股市2月份仍会大幅上涨，但是又认为因数月上涨积累了一定风险，于是想做跨期套利。该客户选择股指期货市场上3月合约(IF0903)和6月合约(IF0906)进行跨期套利，并在发现股指要下跌时及时结束套利交易。 他首先计算套利所需保证金(保证金率12％)：2月5日，IF0903合约开盘价2030，则买入1手期货合约所需保证金为：2030×12％×300=7.308万元 同时，IF0906合约开盘价2130，则卖出1手期货合约所需保证金为：2130×12％×300=7.668万元。 两份合约共需保证金7.308＋7.668＝14.976万元 考虑到需要充足的维持保证金，于是他在期货账户上存入25万元，以2030买入3月期货合约(IF0903)1手的同时以2130卖出6月期货合约(IF0906)1手，账户还有10.024万元做维持保证金。 2月26日该客户判断大盘将要调整，决定结束套利交易。于是以2837限价卖出IF0903合约1手的同时，以2859限价买入IF0906合约1手（平仓）。 期货市场 3月合约IF0903 6月合约IF0906 2月6日 以开盘价2030价位买入1手 以开盘价2130价位卖出1手 2月26日 以开盘价2837价位卖出1手平仓 以开盘价2859价位买入1手平仓 盈亏变化情况 (2837-2030)*300 =242100元 (2130-2859 )*300 = - 218700元 因此该投资者总盈亏状况 = 近期合约盈亏 + 远期合约盈亏 = 242100 – 218700 = 23400元 3）股指期货套期保值交易 股指期货套期保值交易就是利用股指期货来规避股票（股票组合）的风险。 股指期货套期保值交易分为买入套期保值和卖出套期保值。 对于未来需要买入股票的投资者来说，为防止未来股市上涨造成购买成本上升，可以采用买入套期保值策略，这样一旦将来股市真的上涨了，投资者的购买成本提高了，但是期货市场的盈利可以弥补这部分提高的成本。 而对于持有股票的投资者来说，为防止未来股市下跌造成损失，可以采用卖出套期保值策略，这样一旦将来股市真的下跌了，投资者产生了损失，但是期货市场的盈利可以弥补这部分损失。 若某股票（股票组合）的波动大于股票指数，为了实现套期保值，期货数量应大于现货数量； 若某股票（股票组合）的波动小于股票指数，为了实现套期保值，期货数量应小于现货数量。 引入一个贝塔系数（β） ：反映的是股票（股票组合）与股票指数之间的波动程度关系。 比如：若贝塔系数为1.2，则说明该股票（股票组合）的波动幅度比指数大，是指数的1.2倍； 若贝塔系数为0.7，则说明该股票（股票组合）的波动幅度比指数小，是指数的0.7倍。 套期保值需要的期货合约数= 现货总价值 × β系数 期货指数点×每点乘数 β系数越大，所需的期货合约数就越多，反之则越少。 举例： 某证