第八章跨国公司财务管理试卷.ppt

2．远期合同法 远期合同法(forward contract)是指具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订买卖远期外汇的合同，来规避外汇风险的管理方法。这是通过外汇市场防范外汇风险的最常用手段。进出口商在签订以外币计价结算的合同时，常常在外汇市场上做一笔相应的期汇交易，按照远期汇率把外币转换成本币或把本币转换成外币，以便保障未来的外汇收支不受汇率的影响。远期外汇的汇率在签订合约时就已经商定，不再受到交割日汇率变动的影响，即通过签订远期外汇合同，将时间结构从将来转移到现在，并在规定的时间内实现本币与外币的冲销，从而可以消除全部的外汇风险。 英国B公司对德国G公司的10万欧元货款，如不是在两天内支付，而是在3个月后支付，假设欧元有升值趋势，单靠即期外汇交易的方法，不能达到避险的目的。B公司可与外汇银行签订一笔3个月期的以英镑购进欧元的远期合同。假设签订该合同时，英镑对欧元的汇率为1英镑＝1.60欧元，则3个月后，B公司可用6.25万英镑购进10万欧元，并用来支付G公司的货款。如果B公司没有签订该远期合同，假设3个月后支付货款时，欧元升值，汇率变为1英镑＝1.40欧元，则B公司购10万欧元需用约7.14万英镑，蒙受多付0.89万英镑的损失。 图 远期合同法 3．掉期合同法 掉期合同法(swap contract)是指企业在签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同，来规避外汇风险的管理方法。这也是消除时间风险和价值风险的方法，是国际信贷业务中典型的套期保值手段。 例　中国C公司有现汇100万美元，与美国A公司签订了期限为3个月、价值100万美元的成套设备进口合同，当时，国际市场上的汇率为1美元＝150日元。而3个月的远期汇率为1美元＝140日元。为了防止外汇风险和获取汇率差价利益，C公司按1美元＝150日元的汇价与银行签订用100万美元购买1.5亿日元的即期合同，同时又按1美元＝140日元的3个月远期汇价，签订用1.4亿日元购回100万美元的远期合同。掉期合同的签订既保证了货款按时交付，又能获得1 000万日元的汇差收益及其利息。 4．期货交易合同法 外汇期货合同法(future contract)是指具有外汇债权或债务的公司，通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，来减少或消除外汇风险的管理方法。具体做法是，进口商为了防范计价结算货币未来升值而多付货款所带来的损失。在签订贸易合同时，可在期货市场上先买进期货合约，合同到期支付时再卖出期货合约进行对冲，若结算货币未来升值(贬值)，则期货市场上“先买后卖”的盈利(损失)，可与现汇市场上购买结算货币的损失(盈利)相互抵补；出口商为了防范结算货币未来贬值而少收货款所带来的损失，签约可先卖出期货合约，支付时再买进期货合约进行对冲，期货市场上“先卖后买”的盈利(损失)，可与现汇市场上的损失(盈利)相互抵补。这样，对进出口商都能减少外汇风险。 5．期权合同法 外汇期权合同法(option contract)是指具有外汇债权或债务的公司，通过外汇期权市场进行外汇期权交易，来减少或消除外汇风险的管理方法。具体做法是，进口商为避免应付货款的升值损失买进看涨期权，若合同到期支付时，市场汇率高于期权合约的协定汇率，进口商就选择执行合约，以较低的协定汇率买进付款所需外币，若市场汇率下跌至低于协定汇率减期权费(忽略佣金)则不执行合约，而以较低的市场汇率买进付款所需外币；出口商为避免应收货款的贬值损失买进看跌期权，若收回货款时市场汇率下跌至低于期权合约的协定汇率，进口商就选择执行合约，以较高的协定汇率卖出所收外币，若市场汇率上升至高于协定汇率加期权费(忽略佣金)则不执行合约，而把出口收汇以较高的市场价卖掉。由于有期权费的保证，交易对客户的信誉要求较低，企业可较容易使用此种避险手段，但其交易成本高于远期外汇交易。期权合同的保值防险作用在外贸的投标业务中尤为突出。 外汇风险的综合管理方法 一、BSI法 借款-即期合同-投资法（Borrow-Spot-Investment），是指具有外汇应收账款或应付账款的企业综合使用借款、即期合同与投资来消除外汇风险的方法。 （一）（BSl）法在应收账款中的运用 为防止应收账款的计价外汇贬值，首先从银行借入与应 收外汇等值的外币，借款期限到收汇日；同时，通过即期 交易，把外币兑换成本币；然后，将本币存入银行或进行 投资，以投资收益来补贴借款利息和其他费用。届时应收 账款到期，就以外汇货款归还银行贷款。 中国C公司在 90天后有一笔100万美元的应收账款。为防止美元贬值的风险，C公司向中国银行借入相同金额的1