第二章债券.ppt

第二节 投资基金的运作 1.发行程序 2.发起人和持有人 3.管理人的责任,义务和退任 4.托管人的责任,义务和退任 5.投资工具与投资政策 6.信息披露 第三节 投资基金的价格决定 一.投资基金的收益 1.经常性收入 2.资本利得 二.投资基金的费用 1.管理费 2.托管费 3.运作费 三.投资基金的价格决定 (一).基金净资产的估值 1.资产值的估算 基金资产总值=所持债券市值总额+现金+应计利息收入 2.净资产的计算 ⑴. 基金资产净值总额=基金资产总额-基金负债总额 ⑵. 单位基金净资产=基金资产净值总额/发行的基金份数 (二)开放型基金的价格决定 认购价=单位基金净资产+销售费用 或:认购价=单位基金净资产/(1-销售费用率) ⑴赎回时不收费 赎回价=单位基金净资产 ⑵赎回时收费 赎回价=单位基金净资产+固定赎回费用 ×(1-折扣率) (二)封闭型基金价格的决定 p 四.基金的税收 1.对基金管理公司收营业税和所得税 2.对投资者买卖基金收交易印花税 3.其他解释 作业 1.设基金a在2000.7某估价日计算的基金资产总值为13532.3万元,负债总额为35.4万元,管理费率为1%(年率),托管费率为0.25%.试计算该月应提取的基金管理费和托管费. 2.设按2000.5.18收盘价计算基金b拥有的金融资产总值为22724.3万元,负债总额为37.4万元,已销售出1亿基金单位.试用已知价法计算基金b在2000.5.19的基金单位资产净值. 作业 3.一封闭型基金年初资产净值为12.00美圆,年末时资产净值为12.10美圆.在年初基金按资产净值的2%溢价出售,年末时按资产净值的7%折价售出,基金支付每单位年终收入分配和资本利得1.5美圆. (1)该年度基金投资者的收益率是多少? (2)在该年度持有与该基金相同证券的投资者的收益率是多少? 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 3．期限风险。它是指长期债券价格受市场利率波动，通货膨胀等因素影响导致价格下降形成的风险。 4．流动性风险。它是指投资者在急需现金情况下，将债券变现不得不减价出售而发生损失的可能性。 对非系统性风险投资者可以利用各种方法来防范。 三、债券的投资收益 （一）债券收益的构成 债券的收益主要来自债券利息收益和买卖债券产生的价差收益。也可来自利息再投资获得的收益。 1．债券利息收益 债券利息即发行债券时所规定的债券票面利息或利率。债券利息计算方式有： （1）单利计息 它不管债券期限长短，利息只按本金计算，债券未偿还之前所生利息不加入本金重复计算。比如某种债券面额为100元，年利率5%，期限一年，到期利息即为5元。这种计息方式适合于期限短，到期一次还本付息的债券。我国发行的债券大多采用单利计息。 （2）复利计息 它是指把债券未到期前所生的利息加入本金，逐期滚存计息的方式，俗称“利滚利”。复利计息公式为： 利息=本金×（1+利率）期限－本金 比如有某种二年期债券，票面额1000元，年利率5%，按复利计息为： 1000×（1+5%）2-1000=102.50元。 如按单利计息为1000×5%×2=100元。 （3）贴现计息 它是指投资人按债券面额和约定的应收利息之间差价低价买进债券，债券到期时按面额收回本金的计息方式。比如某投资人用90元价格买入一张期限为一年，票面额为100元的债券，一年后投资人收回本息100元，其投资利息为10元，贴现利率为10%，实际收益率=10/90×100%=11.11%。这种计息方式和复利计息方式一样，能使投资人得到高于同水平单利利率所表示的实际收益率。 按债券利息支付频率可分为： （1）一次性付息。 它是指债券发行者在债券到期时一次性还本付息方式。这种付息比较简略，如采用单利计息，可降低筹资成本，但对投资者缺乏吸引力，到期也将面临集中还本付息压力，因此它比较适合于对短期债券计息。 （2）分次付息 它是指债券发行者按年或 按半年付息方式。这种付息可提高债券对投资者吸引力，并有利于分摊付息负担，适用于对中长期债券付息。采用多次付息办法，多用复利计息。 2．债券买卖差价收益 它是指投资者根据对市场行情的分析，在债券低价时买进，高价时卖出获得的差价收益。债券和股票相比较，由于利息是事先确定的，一般到期可还