2013年审计师企业财务管理考前基础辅导精选（八）.docVIP

2013年审计师企业财务管理考前基础辅导精选（） 证券投资决策 　　一、债券投资决策 　　(一)债券投资的风险 　　1.违约风险，指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。 　　2.利率风险，指由于市场利率的变化引起债券价格变动而导致损失的风险。市场利率上升时，债券市场价格下降;反之，则上升。 　　3.流动性风险，指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。如果债券出售困难，投资者可能无法在需要的时候将债券投资变现，从而导致损失。 　　4.通货膨胀风险，指由于通货膨胀导致的债券利息以及到期兑现取得的现金购买力降低的风险。由于债券投资的现金流数额是固定的，货币贬值会导致其购买力下降。 　　(二)债券的估值 　　1.每期支付利息，到期归还本金的债券估值 　　2.每期计算利息，到期一次性支付全部利息并归还本金的债券估值 　　3.零息债券估值 　　(三)债券投资收益率的估计 　　企业是否投资债券的另外一种决策方法是计算债券预期投资收益率，将其与企业对该债券要求的必要报酬率进行比较，做出是否投资的决策。这种收益率的计算方法也可用于债券投资结束后评价实际的投资收益率。 　　1.每期支付利息、到期支付本金的债券投资收益率 　　2.每期计算利息，到期一次性支付全部利息并归还本金的债券投资收益率 　　3.零息债券的投资收益率 　　二、股票投资决策 　　(一)股票投资的风险 　　股票投资所承担的这些风险分为可分散风险和不可分散风险，其详细介绍参见第一章的相关内容。 　　根据证券组合风险报酬的理论，股票投资只能对其中的不可分散风险要求风险报酬，根据股票不可分散风险程度大小，投资者可以确定出该股票的必要报酬率。 　　(二)股票投资的估值 　　1.股票估值的基本公式 　　2.有限期持有股票的价值计算公式 　　除非作为控股目的的股票投资，作为一般证券买卖的股票投资通常不会被无限期持有，因此，股票投资期间的现金流量表现为持有期股票的现金股利收入和持有期结束时出售股票的金额。 　　3.零增长公司股票价值的计算公式 　　4.固定增长公司股票估值的计算公式 　　需注意，固定增长公司每股收益或股利增长率的预测值不得超过国民生产总值的增长率。 　　(三) 股票投资收益率的估计 　　1.零增长公司股票投资收益率的计算公式 　　2.固定增长公司股票投资收益率的计算公式 投资现金流量 　　一、债券投资现金流量估计 　　投资的现金流量不仅要考虑现金流量的金额，而且需要考虑现金流量的发生时点。 　　债券投资的现金流量债券归还本金和支付利息的方式： 　　(1)在到期日前每个计息期计算并支付利息，在到期日，根据票面金额返还债券的本金;其现金流量分布时点和计算公式为： 　　每期期末利息现金流入=债券面值×债券票面利率 　　债券到期期期末现金流入=当期利息+债券面值 　　(2)每个计息期结束时计算利息，但直到债券到期才一次还本付息;其现金流最分布时点和计算公式为： 　　债券到期期期末现金流入=债券面值+每期债券利息×计息期数 　　(3)没有定期和定额的利息计算和支付，只在到期日支付票面金额，这种支付方式的债券也称为“零息债券”;其现金流量分布时点和计算公式为： 　　债券到期期期末现金流入=债券面值 　　二、股票投资现金流量估计 　　(1)企业拟短期持有、准备未来出售的股票投资的现金流入包括两个组成部分： 　　预期持有期间内每期的现金股利;预期出售股票时的卖出金额。 　　在可预期的未来期间内不发放现金股利，而是发放股票股利，这类股票投资预期的现金流入包括： 　　卖出购买的股票取得的金额、卖出作为股利取得的股票的金额。 　　(2)长期持有股票的现金流入 　　未来无限期内每年预期得到的股票的现金股利。 　　三、项目投资现金流量 　　(一)初始现金流量估计 　　初始现金流量是项目预计的投资额。通常包括如下几个部分： 　　1.固定资产上的投资，包括固定资产购入或建造成本、运输成本和安装成本等; 　　2.流动资产上的投资，包括对材料、在产品、产成品和现金、应收账款等流动资产的投资; 　　3.其他投资费用，包括与投资项目有关的培训费、注册费等费用; 　　4.原有固定资产的变价收入，这部分现金流入是对前面三部分现金流出的抵减，减少了项目的投资额。 　　初始现金流量的发生可能为项目开始时一次性的投入，也可能在几个年度内分次投入。 　　(二)营业现金流量 　　营业现金流量----项目投入使用后，在整个项目寿命期间由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。 　　1.营业现金流入----指销售的现金收入，当项目的销售全部是现金销售，或项目的应收账款余额在项目期内基本保持稳定的情况下，项目的营业现金流入就是项目的销售收入; 　　2.营业