隆基股份：全年业绩超预期，持续高增长确定.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-1-25 隆基股份（601012 ） 公司报告(点评报告) 评级 买入 维持 全年业绩超预期，持续高增长确定 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 邬博华 报告要点 (8621  事件描述 wubh1@ 执业证书编号：S0490514040001 隆基股份发布2015 年业绩预告，公司预计2015 年实现归属母公司净利润 分析师 张垚 4.70-5.28 亿元，同比增长60%-80% ，对应EPS 为0.27-0.30 元。据此推算， (8621 4 季度实现净利润2.24-2.83 亿元，同比增长 113.44%-169.42% ，对应EPS zhangyao3@ 为0.13-0.16 元。 执业证书编号：S0490515060001 分析师 马军  事件评论 (021  单晶战略快速推进，业绩持续加速释放。作为国内单晶硅片龙头企业，2015 majun3@ 年起公司主动切入下游组件市场，推动单晶市场发展，同时将公司打造为综 执业证书编号：S0490515070001 合性的全球单晶龙头。在过去一年中，公司单晶战略快速推进，陆续获得中 联系人 汪福强 (8621 民投、特变电工、北控光伏等订单，带动公司出货量增长。与此同时，公司 wangfq@ 继续积极推进产品成本下降，产品毛利率水平不断上升，叠加出货量增长， 带动业绩持续加速释放。2015 年净利润同比增长60-80% ，其中Q2、Q3、 Q4 增速分别为-31.28%、66.51%、113%~169% ，业绩增速持续扩大。 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic]  组件销售集中确认，4 季度单季度盈利超预期。4 季度公司实现净利润 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 192% 2.24-2.83 亿元，环比增长 74.15~119.82% ，超出市场预期：1）目前公司 144% 96%