企业成长_企业生命周期与并购的关联性分析.pdfVIP

战 略 研 究 GROUPECONOMY 企业成长、企业生命周期与并购的关联性分析 文/朱 丽 一、企业成长路径： 规模经济的潜能，因此，这一阶段企业 本资源，以求扩大规模，提高竞争力。 1、在企业经营结构层面上，企业 的成长目标主要是通过生产的扩张， 3、高速成长期是指企业创立后5 成长的路径是：规模型成长→纵向成 获得规模经济、获取更大的市场份额， 至7年，企业实力全面提升后的阶段。 长→多角化成长→归核化成长 提升企业的竞争力。横向并购正是通 在这一阶段，进一步成长和增加利润 （1）规模型成长是指企业某一产 过对行业内竞争性企业的并购使企业 的动机以及对资本更大的需求，会促 品产量的增加，并随之带来这一产品 实现这一阶段的成长目标。 使企业在进行横向并购，进一步扩充 原有市场的扩大和新市场的开拓，目 2、在纵向成长阶段，存在着纵向 实力的同时，会进行纵向并购，降低交 的是带来企业的规模经济。 成长与纵向并购的对应性。 易成本，拥有更大的获利空间，增强企 （2）纵向成长是指企业沿着投入 纵向成长阶段是规模型成长阶段 业在某一行业的垄断力量。 或产出方向的扩张，以带来交易成本 的延伸。因为规模经济是有上限的， 4、成熟期是指企业管理制度化获 的节约。 一旦企业扩张到规模经济的边际点， 得成功，领导职能也制度化的阶段。这 （3）多角化成长是指企业进行跨 企业自然会转向降低交易成本。 一时期企业的边际销售额和边际收益 行业的生产和服务，以规避经营风险， 3、在多角化成长阶段，存在着多 都递减，尤其在成熟期的后期，这种递 使剩余资源能够得到更有效的利用。 角化成长与混合并购的对应性。 减的速度更快。因此，为了进一步获得 （4）归核化成长是指企业围绕核 出于降低或规避经营风险，充分 研发、生产、营销上的协同性以取得更 心能力的适度多元化。 利用剩余资源，尤其是纵向并购后产 强的价格竞争力，企业会进行更多的 2、空间结构层面上，企业成长的 生的过剩资源，进入新兴行业索取新 纵向并购，并有可能涉足混合并购；在 路径是：单一地区→多地区→多国 的利润源泉等目的，企业进入多角化 地缘上，会突破单一区域或单一国家 随着本地区或本国市场的不断 成长阶段，混合并购使企业通过并购 的限制，进行跨地区甚至跨国并购；同 缩小，企业必然产生向其他地区和国 进入不相关行业，实现多角化成长阶 时也可能通过资产剥离，凝聚核心生 家发展的动机，尤其是空间结构的扩 段的目标。 产力，实现归核化成长。 展还能为企业带来要素成本差价、增 4、在归核化成长阶段，存在着归 5、衰退期是指企业原有产品被新 加市场份额、降低投资风险、获得汇 核化成长和资产剥离的对应性。 的替代产品部分替代，导致生产萎缩、 率、税收等诸多利益。 横向、纵向成长尤其是多角化成 财务状况恶化的阶段。这一时期，企业 二、并购的分类： 长后，企业进入整合期，以挽救企业的 谋求摆脱各种困境，实现企业的蜕变， 并购是兼并和收购的简称，按企 部分投资、纠正以往的投资决策，企业 会出现横向并购、纵向并购、混合并购 业之间的市场关系分，可以将并购划 必须将不良资产进行剥离，或者将那些 以及资产剥离共存的现象。为了保持 分为横向并购、纵向并购和混合并购： 已经实现升值且与企业的核心能力关 原有产品的市场份额进行横向并购， （1）横向并购涉及在同种商业活 系不大的资产出售，企业进入归核化成 为了提高生产效率和利润率进行纵