加强香港作为交易所买卖基金的上市集资服务中心的地位（摘要）.PDF

FSDC Paper No. 16 加强香港作为交易所买卖基金 的上市集资服务中心的地位 （摘要） 201 5 年 10 月 - 1- 报告摘要 交易所买卖基金(“ETF”)是投资某特定资产类别 (例如股 票、债券或商品 )的工具，虽然历史尚短，但因买卖方便、透明 度高及交易费用低，故迅速受到全球投资者追捧。香港是亚洲区 的金融中心，金融基建先进，人才济济，条件优越，有利于 ETF 市场的蓬勃发展。此外，中国内地与香港开展跨境合作，也为两 地的 ETF 行业带来重大商机，例如，由人民币合格境外机构投资 者在港发行，并可直接投资于中国内地股票及债券市场的 ETF 产 品，便大受欢迎。 截至二零一五年五月，全球投资于 ETF的资产超逾 2.9 万亿 美元。截至二零一四年六月底，美国市场上有 1 600 只 ETF ，其 资产总值已增至约 1.9 万亿美元。欧洲方面，截至二零一五年五 月，市场上共有 2 200只 ETF可供选购。综观全球的 ETF ，虽然 欧美先进市场的资产仍会占很大比重，但未来数年亚洲料会录得 显著增长 (截至二零一五年五月，亚洲的 ETF 资产占这类基金全 球资产的 8%) ，原因是区内投资者众，加上经济增长，创富速度 1 之快，金融服务业演变之快，有目共睹 。 一九九九年，香港推出追纵恒生指数表现的盈富基金，成为 亚洲(日本除外 )首个 ETF 上市的市场，交投额多年来在亚洲区都 高踞榜首。不过，近年东京和上海的交投总额已超越香港，香港 在区内排名第三。韩国、日本及近期锐意求进的台湾都推出新产 品 (例如杠杆型及反向型 ETF) ，各逞其能，香港的政策制订者必 须着力提升香港 ETF 平台的竞争力，否则，我们的排名会愈见落 后。举例来说，亚洲的退休储蓄市场近年大幅增长，其他亚洲市 场定会与香港一争长短。香港也面对其他挑战，例如缺乏有效的 ETF 分销途径。要克服挑战，我们可以推陈出新，设立更多突破 传统的分销平台，以推广 ETF 产品。此外，我们也可以多管齐 下，推动香港的 ETF 市场进一步发展： 1. 改善 ETF的投资者教育工作 2. 在强制性公积金计划平台上推广采用 ETF 3. 把 ETF 纳入基金互认安排和沪港通计划 1 罗兵咸永道二零一五年一月发表的《 ETF 2020―运筹帷幄 开创新格局》 - 1- 4. 加强 ETF 业界与证券及期货事务监察委员会的沟通 5. 改变 ETF的分销方式 6. 培育本地专才，把香港发展成为 ETF 生产枢纽 7. 通过跨境上市扩阔 ETF的产品种类 8. 考虑使用预托证券计划及授予人信托安排 9. 研发新的基准指数 10.改进 ETF的分类 11. 把避免双重课税协定网络扩展至其他地 区 在多个 ETF 制度，改变监管规例、实施鼓励政策和开发创新 产品，都能大大促进 ETF 市场的发展。根据罗兵咸永道发表的 2 《全球 ETF 调查》 ，56%受访者认为，直至目前，监管环境对 ETF的增长及产品开发有实质帮助。香港为推广 ETF 而优化相关 规例和鼓励政策时，必须相应加强对投资者的保障，例如透过不 同途径推行公众投资教育，增进投资者的金融知识。投资者了解 ETF 的潜在风险，又认识到个中好处及加以善用的方法，这种投 资工具便愈加广为人所接受。香港是国际资产管理中心，也是为 全球 ETF 提供上市集资服务的中心 ，要稳保优势，关键在于积极 研发创新产品之余，也致力保障投资者利益，两相兼顾。 此外，为利便发行人在香港推出 ETF ，我们须建立公开透 明、规则清晰明确的平台。香港的 ETF 认可程序如能简化，将可 吸引从业员和