新三板扩容方案或正式公布 中小企业翘首以待..docVIP

新三板扩容方案或正式公布 中小企业翘首以待 目前新三板扩围已万事俱备，只欠正式开闸，待方案发布后新三板挂牌节奏将快速跟上，市场新制度配套运行，试点多时的新三板有望顺利衔接走上正轨。 ■本刊记者 陈少华综合整理 11月14日，全国中小企业股份转让系统（新三板）扩大试点主办券商动员会上，确定了新三板扩容的具体时间表：新三板系统将于明年1、2月份建设到位，做市商系统明年5月份正式测试、8月份正式上线。这也标志着，新三板扩围正式进入读秒阶段。 据媒体报道，经过广泛论证之后，此次扩围方案有望明确，扩围范围将跳出园区范畴扩至全国所有符合条件的企业。此外，市场人士表示，呼吁已久的转板机制有望理顺，在方案中正式发布。 转板机制理顺在即 市场人士指出，在新三板市场发展已经得到市场共识的情况下，此次发布的方案还有望理顺转板机制。 多年来，数家新三板挂牌公司已经成功实现上市。但这并非真正意义上的转板，为此曾有公司呼吁搭建转板机制，打通多层次资本市场。对于这一呼吁，全国股转系统总经理谢庚曾公开解读，我国市场实施发行与上市分离，证监会有关部门负责股票的发行审核，交易所负责上市审核，将来在场外市场挂牌的公司，由于已经过证监会公开转让的核准，如果具备任何一个交易所上市的条件，无需重新进行发行审核，可以直接向该交易所递交上市申请上市。前提是这家公司全面具备了交易所在规范性、盈利、股权分散程度等方面的条件。如果未达到这些条件的，也可直接去证监会申请公开发行并上市。 这一思路早已上报证监会并研究多时，有望为正式发布的新三板扩围方案引用。不过，为了避免部分企业试图监管套利、将新三板视为“绿色通道”，市场人士指出，最终的方案将对挂牌时限作出限制，挂牌满一定年限后方可转板。 此外，转板后企业如需公开发行股份的话，还必须要经过证监会的发行核准。 投行人士表示，转板制度出台是完善资本市场制度设计关键的一步，给企业提供了各种可能性。在制度完善落实后，新三板市场交易采取公开的方式，并具备证券市场的一些基本功能，包括发行、交易、并购等，加之正在酝酿的优先股和债权融资功能，这意味着这一市场能够为企业提供全面服务，企业是否需要转板需根据实际情况而定，不能为了转板而转板。 谢庚：新三板将推出优先股试点 关注中小企业融资诉求 全国中小企业股份转让系统有限责任公司总经理谢庚在11月1日举行的中国金融年度论坛上表示，未来“新三板”将推出债券产品和优先股试点，进一步满足中小企业的融资诉求。此外，他预测，将来新三板上的并购题材会十分丰富。许多企业要通过并购重组实现强强联合、优势互补，“新三板”也将进一步完善服务进行匹配需求。 谢庚指出，创立“新三板”有助于我国建立风险包容性强的金融体系与多层次的资本市场体系，后者是实现创新驱动发展、促进中小企业发展的必然要求。我国以间接融资为主，而直接融资具有更强的风险包容性。但目前的直接融资手段无法满足中小企业的融资需求，因此在传统的证券交易所之外又建立了专门服务于中小企业的“新三板”。 针对“新三板”企业转板问题，谢庚表示，今年年初发布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》中已允许符合条件的新三板挂牌企业直接向沪深交易所申请上市。“现在就等交易所制定条件和程序——什么样的公司能直接上市、走什么程序”。 谢庚表示，“新三板”针对中小企业的融资特点，设计了诸多个性化制度与服务。比如在市场准入方面，场内市场有财务指标的要求，而“新三板”只有5个非财务指标，其余留给投资人判断。 谢庚介绍，接下来“新三板”将推出三个平台，包括竞价平台、测试商平台和在中关村园区试点的协议交易平台。“希望能够通过创新提高整个市场的运行和监管效率，使得这个市场真正能够契合中小企业的特点和需求，”谢庚说。 全线备战 虽然方案尚未正式发布，但各路市场机构已全线备战。 从全国股转系统来说，各项制度已准备多时。年初已经正式发布系列制度规则，在原中关村代办系统试点经验的基础上，对市场交易制度进行了创新。在保留协议转让方式的基础上，规定可并行实施竞争性传统做市商制度。挂牌公司股份可采用协议方式、做市方式、竞价方式等进行转让，并可转换转让方式。优化协议转让方式，提供集合竞价转让服务。同时，降低单笔报价委托最低股数，采用多边净额担保交收模式，并完善市场定向融资功能，放宽股票限售规定。 尽管有关规则已为市场发展预留了足够交易制度空间，但全国股转系统消息显示，市场正式运行之后，市场交易平台将由协会管理的代办系统变更为独立运行的全国中小企业股转系统，同时需要更新技术系统给予支持。目前，全国股转系统公司及相关单位正在全力开发技术系统，系统开发完成后还需经过测试等环节，预计四季度才能实现技术系统的新老切换。目前准备工作顺利推进，系统搭建工作有望在年底完成，与扩围等工作正好无缝衔接。 各地政府及证监会派出