博弈中的机会房地产中期策略.pptVIP

分析师介绍 苏雪晶，长江证券首席分析师　从事房地产行业研究4年　有实际地产企业管理经验 乐加栋，长江证券高级分析师 从事房地产行业研究 表12：上轮产业资本增持情况 估值---产业资本增持一触即发 资料来源：公司公告,长江证券研究部 0.05% 50 中国国际贸易中心有限公司（控股股东） 中国国贸 2011.5.30 0.57% 324 金世旗控股（控股股东） 中天城投 2009.6.1 0.23% 233 中国国际贸易中心有限公司（控股股东） 中国国贸 2009.2.27 0.18% 637 保利集团（控股股东） 保利地产 2008.9.8 0.01% 10 城建集团（控股股东） 北京城建 2008.9.24 0.19% 78 北京市顺义大龙城乡建设开发总公司（控股股东） 大龙地产 2008.9.24 0.08% 96 蛇口工业区（控股股东） 招商地产 2008.9.23 0.24% 631 华侨城集团（控股股东） 华侨城A 2008.9.17 0.84% 1301 张江集团（控股股东） 张江高科 2008.9.16 0.40% 133 卧龙控股（控股股东一致行动人） 卧龙地产 2008.9.12 0.01% 8 耿建明（公司第三大股东、实际控制人） 荣盛发展 2008.6.23 0.12% 105 苏高新集团（控股股东） 苏州高新 2008.12.25 0.17% 105 云南省城市建设投资有限公司（控股股东） 云南城投 2008.10.9 0.24% 120 深圳市国资委（控股股东） 深振业A 2008.10.31 0.03% 100 北辰集团 北辰实业 2008.10.13 0.90% 1278 苏宁集团（控股股东） 苏宁环球 2008.10.13 0.41% 204 王轶磊（控股股东一致行动人） 广宇发展 2008.10.13 增持份额 增持股数（万股） 增持方 公司 起始时间 期待多层次住房体系的完善 资料来源：网站,长江证券研究部 5年内不得转让，确需转让的可申请回购；满5年转让限价房要补交土地收益价款。 未满5年的，可以申请回顾；已满5年可按市场价出售，需缴纳出售价的10%补交土地收益等价款。 公不得转租、转借。5年后可以申请购买现住公共租凭住房。 不得转租、转借，连续1年超出规定标准的收回房源 上市交易(退出机制) 以90平米以下套型为主 按小户型、满足基本住房需求 坚持中小户型、节约省地环保的原则 小户型、满足基本住房需求 户型及面积 全部产权 有限产权 无产权 无产权 产权 政府采取招标、拍卖、挂牌方式出让商品住房用地时，提出限制销售价格、住房套型面积和销售对象等要求，由建设单位通过公开竞争方式取得土地，进行开发建设和定向销售的普通商品住房。 政府提供优惠政策，限定建设标准、供应对象和销售价格，向低收入住房困难家庭出售的具有保障性质的政策性住房。 政府提供政策支持，限定套型面积和租金标准，向符合条件的中等偏下收入住房困难家庭等群体供应的保障性住房。 政府提供支持，家庭人均住房面积、家庭收入和家庭资产符合申请标准的城市低收入人群。 定义 限价商品房 经济适用房 公共租凭房 廉租房 保障房分类 表13：保障房分类情况 关注多层次住房体系的建设。 “高端市场有遏制、中端市场有市场、低端市场有保障” 。 目 录 一、痛苦的博弈 二、地产的指示意义 三、悲观预期充分反映 四、反弹已临近 五、公司推荐 图57：公司结算利润率 图59：四大公司销售均价 图58：保利历史新开工与销售面积 图60：保利预收账款与销售金额 保利地产---毛利拐点已现 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 图61：弱市中依然快速增长 图63：2010年薪拓展项目受限购影响小 图62：区域分布更均衡 图64：首次置业比重较大 保利地产---弱市中的强者 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 资料来源：公司公告，长江证券研究部 图65：北京商铺销售情况 图67：合肥商铺销售情况 图66：上海商铺销售情况 图68：佛山商铺销售情况 世茂股份---商铺销售火爆 资料来源：cric，长江证券研究部 资料来源：cric，长江证券研究部 资料来源：cric，长江证券研究部 资料来源：cric，长江证券研究部 图69：北京甲级写字楼月度租金 图71：广州甲级写字楼空置率 图70：深圳甲级写字楼月度租金 图72：深圳甲级写字楼空置率 世茂股份---租金与空置率 资料来源：中原地产，长江证券研究部 资料来源：中原地产，长江证券研究部 资料