第11章可持续增长汇总.pptVIP

整理后得： 分子分母同乘以（营业收入/总资产）： 项目 2012年实际 2013年实际 2014年计划 营业收入 1000.00 1411.80 1455.28 净利 200.00 211.77 116.42 股利 100.00 105.89 58.21 本年收益留存 100.00 105.89 58.21 总资产 1000.00 1764.75 2910.57 负债 400.00 1058.87 1746.47 股本 500.00 500.00 900.00 年末未分配利润 100.00 205.89 264.10 所有者权益 600.00 705.89 1164.10 A公司是一家上市公司，该公司2012年和2013年的主要财务数据以及2014年的财务计划数据如下表所示（单位：万元）： 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%。董事会决议规定，以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求： （1）计算该公司上述3年的资产周转率、营业净利率、权益乘数、留存盈利比率、可持续增长率和净资产收益率，以及2013年和2014年的营业收入增长率。 （2）指出2013年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么？ （3）指出2013年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化？ （4）假设2014年预计的经营效率是符合实际的，指出2014年的财务计划有无不当之处？ （5）指出公司今年提高净资产收益率的途径有哪些？ （1）财务比率的计算 项目 2012年实际 2013年实际 2014年计划 资产周转率 1 0.80 0.50 营业净利率 20% 15% 8% 权益乘数 1.67 2.50 2.50 留存盈利比率 50% 50% 50% 可持续增长率 20% 17.65% 5.26% 净资产收益率 33.33% 30.00% 10.00% 营业收入增长率 － 41.18% 3.08% （2）可持续增长率在2013年度下降了2.35个百分点，原因是营业净利率下降和资产周转率下降。 （3）通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大（或提高了财务杠杆）。 （4）公司评价业绩的标准是净资产收益率，该指标受营业净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2014年预计的经营效率（营业净利率、 资产周转率）符合实际，而资产负债率已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的净资产收益率已经是最好的，2014年度的财务计划并无不当之处。 （5）提高净资产收益率的途径：提高售价、降低成本费用，以提高营业净利率；加强资产管理、降低资产占用、加速资金周转，以提高资产周转率（或“提高营业净利率和资产周转率”）。 三、可持续增长分析的目的 1．分析与评价企业的实际增长能力和影响企业增长能力的因素 2．制定或调整企业经营与财务策略 第二节增长能力分析 一、资产增长分析 二、营业收入增长分析 三、收益增长分析 一、资产增长分析 1.资产增长率=本年资产增加额÷年初资产总额 注意： （1）资产增长率越高并不意味着资产规模增长一定适当，需要结合销售、利润的增长进行分析。 （2）需要正确分析企业资产增长的来源。 （3）应将企业不同时期的资产增长率加以比较。 2.资本积累率=本年所有者权益增加额÷年初所有者权益 注意： （1）需要结合资产、负债的增长进行分析。 （2）应将企业不同时期的资本积累率加以比较。 二、营业收入增长分析 营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入 注意： （1）分析营业收入增长是否具有效益性，即结合资产的增长进行分析。 （2）将企业不同时期的营业收入增长率加以比较和分析。 （3）可以利用某种产品营业收入增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而分析企业的成长性。 某种产品营业收入增长率=某种产品本年营业收入增长额÷上年营业收入 三、收益增长分析 主营业务利润增长率 =本年主营业务利润增长额÷上年主营业务利润 净利润增长率=本年净利润增长额÷上年净利润 注意： （1）应结合企业的主营业务收入/营业收入增长情况一起分析。 （2）应该将企业连续多期的主营业务利润/净利润增长率指标进行对比分析。 （3）计算3年利润平均增长率。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第一节 可持续增长内涵与模型 第二节 增