第4章_房地产债券融资汇总.ppt

* 第二节 我国房地产债券融资的概况 可转换债券的缺点： (1)若投资人选择转股，则公司股本会被稀释，而且面临着股价下跌的可能； (2)投资人若不转股，则其收益低于普通债券； (3)若公司倒闭，其清偿顺序位于其他债务之后； (4)证券市场上的债券价格随利率的波动而波动； (5)若投资人要提前赎回，则公司还款压力很大； (6)若发行人要提前赎回，则投资人面临损失。// * 第二节 我国房地产债券融资的概况 可转换债券的发行概况： (1)2001年以前为可转债的试点阶段； (2)2001年4月《上市公司发行可转换公司债券实施办法》出台,标志着可转换公司债券成为我国一种常规的融资品种，发行可转债的上市公司增加； (3)但是从总体上看发行公司的数量还不多，融资规模与整个资本市场规模相比还偏小。2007年共发行可转债585亿元，仅占当年股市IPO的12.3%； (4)2001年开始，陆续有房地产企业发行可转债。// * 第二节 我国房地产债券融资的概况 国内部分房地产企业发行可转债的情况： 发债企业 发债时间 发债规模 债券期限 债券利率(%) 万科房产 2002年6月 15亿人民币 5年 1.5 万科房产 2004年9月 19.9亿人民币 5年 1/1.375/1.75/2.125/2.5 招商地产 2006年8月 15.1亿人民币 5年 1.0/1.4/1.8/2.2/2.6 合生创展 2007年1月 2.7亿美元 3年 1.5 碧桂园 2008年2月 5亿美元 5年 2.5 SOHO中国 2009年7月 28亿港元 5年 2.7 建业地产 2009年8月 7.65亿港元 5年 4.9 * 3.短期融资券 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业短期融资券是指具有法人资格的非金融企业为缓解流动资金短缺而发行的短期债券。 短期融资券的特点： (1)债券期限短(不超过365天) (2)只对机构投资者发行，不向社会公众发行 (3)属于无担保债券 (4)只在银行间债券市场交易 // * 相关概念——银行间债券市场 银行间债券市场是指包括商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。 全国银行间债券市场成立于1997年6月，依托于中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司。 // 第二节 我国房地产债券融资的概况 * 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业发行短期融资券的优点： (1)与短期银行贷款相比，利率相对较低，因此具有融资成本优势，能够降低企业财务费用； (2)与其他证券发行相比，短期融资券的发行实行“备案制”，发行手续简单，发行周期较短； (3)银行间债券市场聚集了市场上最主要的机构投资者，资金规模巨大，有利于在短时期内完成融资。 // * 第二节 我国房地产债券融资的概况 企业发行短期融资券的缺点： (1)企业可能会面临着流动性风险； (2)对发行企业有一定的规模制约； (3)短期融资券一般不能提前偿还。 // * 第二节 我国房地产债券融资的概况 短期融资券的发行概况： (1)1987年开始在上海进行短期融资券的试点，1989年开始在全国推行； (2)90年代中期因某些企业出现偿付问题而被叫停； (3)2005年，重新允许发行短期融资券，随即掀起了一股融资券发行的热潮(2005年发行规模达1500亿元；2006年发行规模达2500亿元)，但房地产行业很少； (4)目前部分房地产企业试水发行短期融资券，但基本仅针对国资及开发区背景、城市基础设施建设和土地运营等开发企业，一般的房地产企业很少。// * 第二节 我国房地产债券融资的概况 发债企业 发债时间 发债规模 债券期限 利率 金融街 2006年05月 9亿 365天 3.82% 金桥股份 2006年11月 4亿 365天 4.3% 南京高科 2007年05月 5亿 365天 5.36% 张江高科 2009年01月 10亿 365天 3.8% 华侨城 2009年08月 30亿 240天 5.03% 国内部分房地产企业发行短期融资券的情况： * 4.海外发行债券 由于国内发行债券的门槛高，监管严格，审批时间长，成功发行企业债券的房地产企业并不多，不少房地产企业不得不选择海外发行债券进行融资。 // 第二节 我国房地产债券融资的概况 * 第二节 我国房地产债券融资的概况 发债企业 发债时