产业链库存偏低.PDF

钢铁 行业点评报告 钢铁 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 笃慧 郭皓 产业链库存偏低 S0740210090004 021 021 duhui@ guohao@ S 2012 年 5 月 1 日 钢铁策略周报要点（4.23- 4.28 ）  投资策略：本周大盘小幅回调，上证综合指数周跌幅 0.44%，其中钢铁板块跌幅 0.86%。虽然下游需求 自2 月下旬以来所确立的复苏趋势仍在继续延续，但由于市场预期悲观，中间环节的补库力度偏弱，短 期价格变化容易受到存货调整的冲击。本周市场调研中我们发现虽然价格出现了回调，但基本面并没有 出现变化，建筑业需求旺盛，加之未来基建领域回暖后，有望拉动工业板材消费继续提供需求增量，从 而推动行业开工率进一步提升。此外目前产业链存货偏低，为日后的再库存化及投机需求的恢复提供了 良好的环境。看好相对受益的资源类及建材类钢厂，如八一钢铁、新兴铸管、西宁特钢、凌钢股份、河 北钢铁等；  国内钢价：本周钢价继续调整。在短期跌势中，下游用户采购节奏略有放缓，供给端贸易商对未来预期 谨慎，普遍期望将库存控制在低位，加上月末还贷压力，因此低价出货现象增多。临近周末，下游工地 节前备货有所放量，成交回暖后市场出现企稳迹象。从调研情况看，低位的市场库存及极弱的前期中间 商投机需求均是短期钢价的支撑因素，市场回稳应是大概率事件；  库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 44.28 万吨，较上周下降 0.51 万吨，热轧库存 117.28 万吨，较上 周下降 4.11 万吨。从全国范围看，螺纹、线材、热轧库、中厚板库存均快速下降，冷轧降幅较小。市场 对旺季需求的走向一直心存疑虑，在非基本面因素导致市场心理发生波动时，存货调整对价格变化影响 较大。但经降价抛库过后，贸易商手中库存已经接近谷底，这为后期市场企稳回升营造了良好的库存环 境；  国际钢价：本周国际钢价涨跌不一。受欧洲建筑业、制造业需求疲软影响，当地市场出货量趋弱，加上 进口产品持续施压，钢材价格面临下滑压力；日本方面，国内钢材需求则表现强劲，主要受汽车业及地 震灾后重建拉动，JFE 和新日铁相继上调 5 月份热卷、冷轧薄板和镀锌板内销价；  原材料：本周国内矿价维持弱势，河北地区 66%铁精粉现货价格为 1155 元/吨，较上周下跌 10 元/吨。 天津港 63.5%品位印度铁矿石价格为 1055 元/吨，较上周下跌 10 元/吨。进口矿方面，海外矿主流报价 为 150 元/吨，较上周下跌 2 美元/吨。钢市走弱导致钢厂采购积极性受到打击，预期谨慎之下钢厂多偏向 于降低存货天数以控制成本。短期内部分钢厂原材料已至最低库存量，预计短期内需要重新补库采购。 请务必阅读正文之后的重要声明部分