复苏持续,估值偏高.PDF

东海证券研究所 行业研究 复苏持续，估值偏高 ——2010 下半年电子元器件行业投资策略报告 电子元器件行业 评级: 中性（调低） 深度报告 2010 年 7 月 5 日 星期一 TMT 小组 投资要点 袁 琤 （证书编号：S0630210040002) 0218614 yc@ 4 月全球半导体月度销售额超过 07 年 11 月最高水平。4月 电子元器件行业 全球半导体销售额为 236亿美元，环比增长 2.2%，同比增长 50.4%， 前四个月销售额则同比大幅增长了 54.2%。强劲复苏的表现还有： 联系人：顾颖 0218638 产能利用率大幅提高到 93.6%；BB值连续 10个月在 1以上；库存处 dhresearch@ 于历史低位。各大机构对 2010年增速预测大幅调高到 30%左右。复 苏原因包括：电子终端需求的强劲复苏、危机恐惧导致产能的削减 行业指数 和较低的库存等。 1 个月 3 个月 6 个月 绝对涨幅(%) 1.69 -3.88 12.58 相对涨幅(%) 4.24 12.43 30.1 国内电子行业恢复良好。我国规模电子业今年 1-5 月同比增长 在 20%以上，均在同期全国工业之上。出口淡季不淡，1-5月同比增 行业相对上证综指走势图 长 30.9%。5 月仍比上月增长 7.4%，处于历史高位。计算机、笔记 80.00% 18 本、手机和集成电路等出口和内需都维持良好增长，恢复历史高位。 70.00% 16 家电下乡 5月份再创月度新高达到 126亿元，较上月环比分别增长 60.00% 14 50.00% 12 26%。。1-5月累计销售额 543.5亿元，比 09年同期增长 3倍和 4倍。 40.00%