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基于因子分析上市公司经营业绩评价摘要:文章针对上市公司经营的特点,探讨了基于因子分析的上市公司经营业绩评价模型。并通过使用SPSS15.0统计软件,对广西省的8家上市公司经营业绩进行评价。评价结果表明:采用因子分析方法的准确性较高,其评价结果符合上市公司的真实状况,能在一定程度上克服现行评价方法的不足。 关键词:经营业绩评价;因子分析;上市公司 一、引言 面对日益激烈的市场竞争,企业正面临着严重的挑战,在上市公司日益成为市场主宰的今天,其经营业绩的好与坏,直接影响着我国国民经济的发展水平和经济发展的方向,上市公司经营业绩的好与坏从根本上决定了整个市场的资源配置的合理性及有序竞争性。因此,开展上市公司经营业绩评价具有重要的现实意义。同时,有利于增强企业的形象意识,提高竞争实力,而且有利于促进企业改进管理方法和程序,加强企业管理制度的创新。 传统的企业经营业绩评价方法多是建立在单指标评价体系下,其由于指标过于单一,采用单一指标比较简便,但是上市公司经营业绩表现趋于多元化,既包括财务方面的业绩,也包括非财务方面的业绩。财务方面的业绩也不仅包括盈利能力,还包括营运能力、偿债能力、增长能力等方面,单一指标信息含量少,不能全面衡量上市公司经营业绩。目前使用较多的多指标评价方法中,许多方法对指标权重的确定采用主观赋权法,其由于主观性太强,从而导致评价结果不能完全准确的反映企业的真实情况。本文针对单指标体系和多指标体系中主观赋权法确定指标权值存在的问题,尝试建立基于因子分析的上市公司经营业绩评价模型,完善上市公司经营业绩评价的方法。 二、上市公司经营业绩评价方法存在的问题 目前上市公司的经营业绩评价方法主要包括单指标法和多指标法。单指标法是将上市公司各项指标按照大小顺序进行多项平行的单指标的排序。如杜邦财务分析法,但是它的财务指标过于单一,从而导致评价结果只能反映企业的盈利能力,无法得到企业的综合业绩水平。而上市公司经营业绩表现趋于多元化,财务方面的业绩不仅仅局限于盈利能力方面,还包括偿债能力、发展能力、营运能力等方面。因此,使用单一指标难以准确地评价上市公司经营业绩的整体特征。 鉴于单一指标存在的局限性,上市公司经营业绩的评价应建立多指标评价体系。从文献1和文献2的讨论情况看,基于财务报表和财务数据的多指标评价方法,最关键的就是指标权重的确定方法。上市公司经营业绩评价指标权重的确定方法可以分为主观和客观两种类型。主观赋权法是根据评价指标本身对经营业绩的重要程度确定,主要是由专家根据经验主观判断而得到,这种方法人们研究较早,也较为成熟,但客观性较差。主要包括德尔菲法、层次分析法、模糊综合评价法等。客观赋权法是从指标的统计性质上来考虑,由调查所得的数据决定,不需征求专家的意见,其原始数据由各指标在被评价单位中的实际数据形成,它不依赖于人的主观判断,因而此类方法客观性较强。其中又分为因子分析法、主成份分析法、聚类分析法、熵权法、变异系数法等方法。因子分析法属于客观赋权法,它是根据评价指标的实际观察值所提供的信息量的大小来确定各指标的权重,可以有效克服主观赋权法的主观局限性,提高评价结果的准确性。 三、基于因子分析的上市公司经营业绩评价思路 作为多元统计方法中的一种,因子分析法对于解决传统财务分析方法所面临的缺陷具有明显的优势。它是基于同时对多个对象进行考察,综合分析众多数据的分析方法。其用于评价业绩的主要思路是:首先,对企业经营业绩不同方面的多指标进行综合,使得每一个所收集到的数据都参与运算;其次,经过运算,合成为少数几个“因子”,每个因子的重要程度(权重)依据其对总信息(经营业绩)的解释程度而确定;再次,计算出综合得分,便于对被研究企业的经营业绩进行综合评估。并找出影响企业发展、现状及趋势的决定性因素,达到对企业更深层次的认识的目的。 四、基于因子分析的上市公司经营业绩评价 (一)指标体系的建立 上市公司的财务报表是上市公司全部重要信息的浓缩反映,而财务指标则是对上市公司进行综合评价的重要内容。财务报表中的指标很多,反映不同方面的内容,因此评价指标的选取可以多种选择。在上市公司经营业绩综合评价体系中,评价指标是建立上市公司经营业绩综合评价模型的核心。评价指标的选择正确与否关系到模型是否能够真实全面地反映上市公司经营业绩,从而直接影响经营业绩评价的最终结果。由于企业的经济活动是基于对企业的资产管理,以盈利为目的,以偿债为必要条件,以企业的成长和扩张为最终目的的动态工程。因此,本文参照财政部在1999年6月颁发的“工商类竞争性企业绩效评价指标体系”,借鉴文献3,针对广西省上市公司的特点,选取如下6个指标来评价上市公司的经营业绩:反映偿债能力的指标(流动比率X1,资产负债率X2)