董监改选行情何时落幕.PDFVIP

董監改選行情何時落幕？ 上市(櫃)公司每三年一度的董、監改選，有時會出現所謂董監改選行情，成 為炒作股價的題材。以國票金控今年的董、監改選為例，在2010 年12 月之前， 該公司股價一直在 10 元上下徘徊，但自12 月起，股價開始顯著上漲，短短兩個 月之內，股價最高來到17.6 元，漲幅超過70% ，在同一時間，金融類股指數雖 亦上漲，但漲幅僅約22.8% 。國票金控股價為何突然大漲？ 2011 年 1 月20 日 的蘋果日係以「董監改選發酵」解釋股價上漲的理由，記者並引用某分析師的看 法謂 ：「依照過去歷史經驗，國票金每次董監改選，股價都會有相當大的漲幅。 通常董監改選題材會從1 、2 月開始發燒到4 月，國票金算是第1 檔董監改選率 先發酵的指標個股。」 上市（櫃）公司的董事會，是執行公司業務的機關，負責任命、監督公司的 經營團隊。董事會是合議制 ，必須一定比例的董事出席及同意，才能作成董事會 決議，以及選任、解任公司董事長。至於董事則由股東會選任，任期三年，因此， 想牢牢掌控公司經營權者，自須在股東會改選董事時，拿下半數以上的董事席位。 所謂董監改選題材，即指董事任期屆滿的公司，出現至少兩派人馬爭奪公司董事 席位。大股東持股不高的公司，一般比較容易出現此種狀況。例如，國票金控的 兩大股東是美麗華與耐斯集團，上次董監改選，美麗華集團取得六席董事，耐斯 集團則握有四席。這兩大股東的持股原本就不高，加上雙方為了是否買下大都會 人壽，產生嚴重爭執，視同水火。於是100 年的董監改選，自然成為市場關注的 焦點，尤其媒體繪聲繪影報導有多組人馬想搶奪國票金控經營權，所謂經營權之 爭一時甚囂塵上。 經營權爭奪戰若確有其事，持股多寡將是決定董事席位改選勝負的關鍵，想 要鞏固或爭搶經營權者，為了憑藉優勢股權打敗對手，即有可能進場大買股票， 股價受此影響，當然易漲難跌。但是，有董監改選題材的公司，也可能吸引有意 炒作股價者，藉機拉抬股價，塑造有人為爭奪經營權而不斷大買股票的假象，以 吸引散戶跟進。而不論董監改選之爭是否確有其事，此種拉升股價的題材，終有 落幕之日。至於如何判斷董監改選題材已經確定消失？這一問題涉及股東會召開 日期。例如，國票金控召開100 年股東常會的日期是6 月24 日，想以股東身分 出席股東會者，需在股票最後過戶日持有股票 ，依公司法規定，上市（櫃）公司 股東常會開會前六十日內，是股票停止過戶期間，因此，國票金控此次股東常會 的停止過戶期間為：100/4/26-100/6/24 ，這表示4 月25 日是股票最後過戶日，4 月26 日起才買進的股票，因為已無法辦理過戶，將不能出席股東常會行使股東 權 ，想要買股票競選董事席位者，當然不會過了此一時點仍持續買進。從而所謂 的董監改選行情，自股票開始停止過戶日起，自然落幕。 最後應指出的是，凡是利用董監改選題材而被炒高的股價，若缺乏基本面支 撐 ，在股票接近停止過戶日或開始停止過戶後，恐有大幅回跌可能。因此，投資 人應避免為了投機獲利而買進此種股票。下表是國票金控在股票停止過戶日前後 1 的股價漲跌 ，以4 月21 日收盤價為準，至5 月23 止，股價下跌逾20% ： 日期 收盤價 漲跌 成交量 100/4/21 15.9 +0.6(3.92%) 28,711 100/4/22 14.8 -1.1(-6.92%) 4393 100/4/25 14 -0.8(-5.41%) 38,029 100/5/23 12.6 -0.2(-1.56%) 4,009 股價之所以顯著下跌，除因董監改選題材消失外，不能排除的可能因素還包 括：(1)炒作者出貨。股價大漲若是因有人刻意利用董監改選進行拉抬，炒作者 一般設法在股票開始停止過戶之前，伺機出貨，因此在股票開始停止過戶之前， 股價即可能因炒作者出脫股票而大跌。(2)大股東賣出持股。由於過了股票最後 過戶日，股東即使賣出手中持股，並不會影響其取得的表決權與選舉權。由於過 了股票最後過戶日，股東即使賣出手中持股，並不會影響其取得的表決權與選舉