豆类2013年震荡调整为主基调剖析.docVIP

豆类2013年震荡调整为主基调 ——豆类年报 邓宁宁 见惊雷 021133 021 dengningning@ jianjinglei@ Z0001831 Z0001826 内容概述： 美豆新作产量大幅上调，预期供需缺口消失，但仍维持紧平衡状态。南美大豆丰产概率较大，2013年上半年将压制豆类盘面。国际豆类市场受供需变化格局不同，或将继续吸引资金关注CBOT美豆市场，季节性波动幅度仍较大。 国内大豆压榨产能巨大，进口大豆需求仍将维持在高位。生猪养殖规模化程度提高，明年豆粕需求刚性仍将延续。豆油去库存化任重而道远，明年期价以跟随为主。而国产大豆则受产量限制，维持在4600元/吨收储价上方运行。 我们认为美豆期价2013年主要以调整基调为主，供需平衡将趋于宽松。连豆粕全年行情以震荡整理为主，中期测试下方支撑，等待新的国际豆、粕类基本面的平衡状态形成。豆油期价依旧面临库存高企的压力，未来供应仍偏充足，而需求动力短期难以有效提振，未来供应压力不小，2013年难有独立行情可言，更多将以跟随豆类或者棕榈油走势为主。连豆合约在国际豆类市场不产生新鲜重大利空