财政学(陈共第七版)第十二章_国债和国债市场素材.ppt

- * - MAUQ 政府负债风险组合 直接显性负债是指在任何情况下都会发生的政府法定或是合同规定的责任。 最典型的就是国债。当债务到期时, 政府具有法律上的清偿义务。 直接隐性负债指的是在经济运行中不依附于其他事件而必然发生的、后果可以预见的、任何情况下都存在的负债, 但并非基于法律或合同关系的政府责任, 而是基于公众和利益集团压力的政府道义责任。 例如公共基础设施的未来日常维护成本。 - * - MAUQ 或有显性负债是指在某一特定事件发生的条件下政府应当履行的法定责任。 最常见的或有显性负债就是以法律合同为基础的政府担保项目, 一旦被担保人无法偿还债务, 政府就负有代偿的义务。 或有隐性负债是在特定的情况下政府承担的非法定的责任或义务,它常常是由于政府行为导致的连带性债务, 可能发生, 也可能不发生。 政府只是在市场失灵、迫于来自公众和利益集团的压力, 或者不这样做的机会成本过高的情况下才会承担这些负债。 - * - MAUQ 政府债务 直接负债 （在任何情况下都存在的负债） 或有负债 （只在特定事件发生时才产生的负债） 显性负债: 法律或合同所确定的政府负债 国外和国内主权借款(中央政府的合同贷款和其发行的有价证券) 由预算法律规定的支出 受长期法律约束的预算支出 (公务员工资和公务员养老金) 政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体(如开发银行)债务的担保 对不同类型贷款(诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款)的保护性政府担保 对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保 有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系 隐性负债: 主要反映公众期望和利益集团压力的政府道义上的债务 公共投资项目的未来经常性费用 如果法律未做规定的未来公共养老金(而不是公务员的养老金) 法律未做规定的社会保障计划 法律未做规定的未来医疗保健筹资 地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约 对私营化实体负债的清理 银行倒闭(处于政府保险的范围之外) 非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金(对小投资者的社会保护)的投资失败 中央银行不能履行其职责(外汇合约、保卫币值、国际收支稳定) 私人资本流向改变之后而采取的紧急救援行动 环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等 政府负债的风险矩阵 - * - MAUQ 二、隐性和或有债务是一种世界性现象 政府采取“机会主义”态度是形成隐性债务和或有债务的重要原因。 隐性债务和或有债务的出现有其客观必然性 预防和治理隐性债务和或有债务的制度框架 - * - MAUQ 三、我国当前地方政府债务问题 （一）当前地方政府债务现状 我国预算法规定地方政府不得借债编制赤字预算，但地方政府早已存在大量债务是不争的现实。 当前的地方政府债务主要是指地方政府融资平台公司向银行的借款。 - * - MAUQ 地方政府融资平台公司是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。 当前地方政府融资平台公司债务特点： 1、普遍存在； 2、数额巨大，增长快； 3、管理不统一，运作不规范。 - * - MAUQ 地方政府债务风险 中金公司研究报告预计，2009年末，地方政府融资平台贷款余额(不含票据)约为7.2万亿元，其中2009年净新增约3万亿元。 预计2010年和2011年后续贷款约为2万-3万亿元，2011年底达到约10万亿元。 10万亿元的地方政府负债约占中国2009年GDP的三分之一，相当于中国外汇储备的70%。 地方政府负债达7.2万亿 多个地方卖地还贷 中国证券报 2010年3月16日 - * - MAUQ 据国际金融报报道，高盛报告称，估算到2009年年底，中国政府总负债为15.7万亿元，约占2009年GDP的48%。 中国负债近GDP一半 联合早报网 2010-05-13 新华社快讯：2010年度审计报告显示，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元。 新华网 2011年6月27日 - * - MAUQ 财政部财科所所长贾康昨天说，中国的公共名义债务占国内生产总值（GDP）的20%，虽在国际上属于较低水平，但不能乐观于此，实际情况是有大量的地方隐形负债，加上其他形式负债，中国财政的实际负债率是在50%或50%出头。 贾康说，除融资平台贷款外，加上公司债等其他形式的负债，地方隐形负债在8万亿出头。中国公共部