期权时间价值与风险管理-永安期货.PDF

期权时间价值与风险管理 永安期货福州营业部 李彧 2014年6月17 日 期权新的衍生品工具  期权是一种风险/收益不对称的衍生品工具  期权的定价原理可以广泛应用在股票、债券等常见资产以及其他复 杂金融产品的定价中  针对不同的对后市的看法，使用期权可以实现比使用期货更好的效 果（高收益和/或低风险） 当然市场是公平的，有风险才有收益：  期权在放大了某些市场环境下的收益的同时，也放大了风险  在对冲部分风险的同时也牺牲了部分收益 2 期权交易的要领  形成自己对市场的判断：未来的价格目标是多少，以及需要多长时 间才能达到这个目标  根据自己的观点设计合适的期权策略并不是越复杂的策略越好  了解期权策略的价值随着时间流逝的变化（期权组合Theta ）  了解所投资的期权策略的风险和收益情况，尤其是在极端情况下的 风险（标的资产价格期权收益曲线） 3 期权交易的要领 形成对后市的判断（价位和时间） 选择合适的期权策略（简单优先） 了解期权组合的时间 了解期权组合的风险 损益 收益结构 4 简单期权策略 快速上涨，买入看涨期权 中速上涨，买入期货 慢速上涨，卖出看跌期权 慢速下跌，卖出看涨期权 中速下跌，卖出期货 快速下跌，买入看跌期权 根据对后市的看法，可以合理选择投机方式，获得更高的收益率 5 简单多头策略比较 假设： 4月1 日，现货价2150，期 货价2150，期货和期权均 在4月18 日交割 结论： 现货涨幅2.09% 以下时， 看跌期权空头收益最高； 现货涨幅2.09% 以上、