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研究创造价值 第 1 页 市场研究周报 市场周报 市场动态 市场分析 共 9 页 -- IPO 发行控量缓和市场情绪 2014 年5 月26 日 投资要点 上证指数走势图 ● 上周市场在创阶段性新低之后反弹，特别是创业板反弹幅度较 大。上证综指微涨0.4%，中小板反弹1.89%，而创业板五连阳反 弹5.7%。上周陆续公布一些政策和改革进展，市场情绪有所恢复。 大盘股呈现企稳趋势，中小市值股票交易活跃。政府采购限制 WIN8 的使用，引发市场对信息安全等题材的关注，再加上证监 会宣布下半年 IPO 家数大致范围，中小市值股票受到明显的支 持。从行业和主题来看，受上述行业事件因素影响，软件和网络 安全板块表现最好；地方松绑地产的预期利好房地产板块表现； 京津冀概念同样受到政策推进效应表现不错；交运和金融等行业 深圳成指走势图 相对疲弱。 ● 政策基调已经开始转变。国务院对于“稳增长”的态度更加明 确。李总理：“经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。各级党 委政府要始终牢记发展是第一要务”；但是市场对政策目前的有 效性存疑。从经济逻辑看，房价依然高企和表外业务的控制使得 情绪难以改善，直观表现为A 股市场成交量很低。房地产的机会 仍需等待：（1）本次地产不在于政策刺激与否，原因在于房地产 价格高企、人口流向以及监管抑制需求，按照一季报看地产产能 开始释放，恶化仍在进行时，时点仍需等待。（2）从资金看，一 创业板指数走势图 方传统地产卖股权，另一方保险等举牌地产。从产业角度看，房 地产负债高，股本并不大，对于购买方来说资金并不大；其二利 润率仍较高，对于保险的低成本资金来说，相对稳定的高回报和 低估值仍具有吸引力，尤其是买股权比买土地更为合算，也能方 便其在养老地产等保险允许投资方向进行布局。 ● 政策“托底”思维仍在。5 月22 日李克强在赤峰主持召开部分 企业与金融机构负责人座谈会，提出“合理适当运用政策工具， 适时适度预调微调”。面对经济增长回落的压力，自 4 月 2 日国 务院常务会议后“微刺激”政策不断。财政部 21 日发布《2014 板块表现 年地方政府债券自发自还试点办法》，上海等10 省市试点地方债 自发自还，海关总署23 日发布《关于支持外贸稳定增长的若干 措施》。 ●IPO 对创业板的压制基本利空出尽，证监会上周发布，“从6 月 到年底计划发行上市新股 100 家左右，并按月大体均衡发行上 市”，远好于市场预期，下跌逻辑削弱，我们看好中小市值成长 股的反弹行情。 研究创造价值 第 2 页 一、股市行情回顾 共 9 页 指数 上证综指 深证成指 中小板 创业板 沪深300 IF1405 涨跌幅 0.40% -0.02% 1.89% 5.67% 0.11% 0.60% 上证综指报2034.57 点，上周涨0.40%，连续两周收阳；深证成指报7240.92 点，上周跌0.02%。 中小板指上周涨1.89%；创业板指上周涨5.67%，结束四周连跌。 一周走势回顾：周一：证监会确定IPO 申报回复，两市双双低开，快速走低，经过早盘的盘整， 午后沪指杀跌击穿2000 点，随后成交量放大，沪指触底回升窄幅震荡。周二：两市跳空高开，创业 板打响反弹之战，一度涨近3%，随着资源股的回落，两市回落，盘中信息安全概念股短暂拉升，沪 指全天在2000 点上方维持震荡走势。周三：两市跳空低开快速走低，沪指跌破2000 点创2 个月新 低，随后金融股展