第三章资金的时间价值介绍.ppt

* 例. 如果某工程1年建成并投产，寿命10年（投产后），每年净收益为10万元，按10％的折现率计算，恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回。问该工程期初所投入的资金为多少？ 0 1 2 3 11 P A=10 解：P＝10（P／A，10％，10）（P／F，10％，1） = 10 × 6．145 × 0．909 ＝ 55．86（万元） 该工程期初所投入的资金为55．86万元。 例 ：一位发明者转让其专利使用权，一种收益方式在今后五年里每年收到12000元，随后，又连续7年每年收到6000元，另一种是一次性付款。在不考虑税收的情况下，如要求年收益率为10％，他愿意以多大的价格一次性出让他的专有权？ P=? A1 =12000 1 0 2 5 3 6 A2 =6000 11 12 解： P＝A1（P／A，i ，n）+ A2（P／A，i ，n） （P／F，i ，n） ＝ 12000（P／A，10% ，5）+ 6000（P／A，10% ，7） （P／F，10%，5） = 63625 （元） 通过转化后利用公式计算 例.年利率为12%，按季计息，从现在开始连续3年每年末借款为1000元，问与其等值的第3年末的资金数额。 解法一、（将年利率换算成季利率） 按一年4季，进行计息周期数换算后，将有关 数据代入公式计算。季利率= 12%/4 F=1000（F/P，12%/4，8） +1000(F/P,12%/4,4)+1000=3392(元) 0 4 8 12 0 1 2 3 F 1000 1000 1000 F 1000 1000 1000 * 解法二（将年末值换算成季末等值） （1）将年末借款换算成季末借款 A=1000（A/F，12%/4，4） =1000×0.239=239 例.年利率为12%，按季计息，从现在开始连续3年每年末借款为1000元，问与其等值的第3年末的资金数额。 （2）求12季（3年）的年金终值 F=239（F/A，12%/4，12） =3392（元） 0 1 2 3 F 0 1 2 3 F A F 0 1 A 1000 1000 1000 1000 * 例.年利率为12%，按季计息，从现在开始连续3年每年末借款为1000元，问与其等值的第3年末的资金数额。 解法三（将名义利率换算成实际利率） （1）按一年计息4次，算出年实际年利率 i=（1+12%/4）4-1=12.55% 再求3年的年金终值 F=1000（F/A，12.55%，3）=3392（元） 0 1 2 3 F 1000 * 几个系数的等值计算 例.一项目的现金流量图如下图所示，单位万元，设年利率为5%，按年计息，与其等值的现值是多少？ 对于现金流量比较复杂的项目而进行等值计算时，往往需要应用多个复利系数，为了提高计算的速度和准确性，一般可以先画一个简明的现金流量图，而后套用相应的公式。 340 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 300 60 14 210 13 210 16 15 17 80 P * 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 60 14 13 16 15 17 P （P/F） 二次折现 340 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 300 60 14 210 13 210 16 15 17 80 P （P/A） P * 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 14 13 16 15 17 80 P 二次折现 （P/F） F 340 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 300 60 14 210 13 210 16 15 17 80 P （F/A） * 解：P=300（P/F，5%，6）+210（P/F，5%，8） +60（P/A，5%，4）（P/F，5%，8） +210（P/F，5%，13）+80（F/A，5%，3）（P/F，5%，17） +（340）（P/F，5%，17） =844.82 340 3 1 2 4 0 5 6 7 8 9 10 11 12 300 60 14 210 13 210 16 15 17 80 P 二次折现 * 例：某投资项目第1、第2年分别投资700万元和600万元，第3年年初投产。第3、4年每年收入100万元,经营成本38万元。其余投资期望在第4年以后的5年中回收，每年至少需要等额收回多少万元（i=8%）？ 700 100 A=? 0 1 2 3 4 5 600 6 7 8 9