第四章投资方案评价和比较指标介绍.pptVIP

年末 方 案 A1 方 案 A2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 －15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 －20000 － 2000 － 2000 － 2000 －20000 －2000 －2000 － 2000 －20000 －2000 －2000 － 2000 －20000 －2000 －2000 － 2000 －20000 －2000 －2000 －2000 用年度等值作为评比标准——简单，只用计算一个周期 PWA1 =－15000 （A/P，7%，5） －7000= －15000 × 0.2439－7000 =－10659元/年 PWA2 =－20000 （A/P，7%，3） －2000 = －20000 × 0.3811－2000 =－9622元/年 两个方案的共同期为15年，方案A2比A1在15年内每年节约1037元。 如采用净现值比较，可得到同样的结果 PWA1 =－97076.30元 PWA2 =－87627.80元 七、服务寿命不等的方案比较 七、服务寿命不等的方案比较 （二） 研究期法 研究期就是选定的供研究用的共同期限。 一般取两个方案中寿命短的那个寿命期为研究期。我们仅仅考虑这一研究期内两个方案的效果比较，而把研究期后的效果影响以残值的形式放在研究期末。 七、服务寿命不等的方案比较 例： 方案1 方案2 初始投资 12000元 40000元 服务寿命 10年 25年 期末残值 0 10000元 每年维护费 2200元 1000元 设两个方案产出的有用效果相同，i=5%，求最优方案。 七、服务寿命不等的方案比较 研究期取10年 此时方案1刚好报废，而方案2仍有较高的残值。 设10年末，方案2的残值为21100元。 用年值法： 方案2 方案1 =3754元 总年度费用: 2200 + 方案1优于方案2 =4503元 1000+ 总年度费用: 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 五、互斥方案的比选 解 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案 这里选定全不投资方案 第三步：选择初始投资较高的方案A1与A0进行比较 A1优于A0，则将A1作为临时最优方案，替代方案A0，将A2与A1比较。 五、互斥方案的比选 第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。 A2与A1比较： A1优于A2 A3与A1比较： A3优于A1 故A3为最优方案 五、互斥方案的比选 性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进行比较的结论一致。 证明： 五、互斥方案的比选 仍见上例： 故A3最优 五、互斥方案的比选 方法2：投资增额收益率法（通过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来判定方案的优劣） 步骤 第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表 第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案 第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进行比较 第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。 计算现金流量差额的收益率，并以是否大于基准贴现率i0作为评选方案的依据。 五、互斥方案的比选 注意： 仍用上例： 为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。 A1与A0比较： 使投资增额（A1-A0）的净现值为0，以求出内部收益率 可解出 （基准贴现率） 所以，A1优于A0 五、互斥方案的比选 A2与A1比较： 解出 所以，A1优于A2 A3与A1比较： 解出 所以，A3是最后的最优方案 问题 能不能直接按各互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？ 直接按互斥方