第2节政府债券、机构债券、市政债券.ppt

金融市场学Financial Marketing 政府发行国债的优点 弥补赤字 增加税收 增发通货 发行债券 收入 投资 通货膨胀 消费 不满 中长期国债的种类划分 战争国债 赤字国债 建设国债 特种国债 中期债券 长期债券 固定利率债券 浮动利率债券 付息票债券 通胀保值债券 剥离债券 美国中长期国债的发行市场 发行方式：拍卖 拍卖周期： 2年期和5年期 以月为周期 10年期和30年期 以季为周期 竞价方式：竞争性出价 非竞争性出价 不记名与记名： 美国中长期国债的交易市场 是由一些主要的证券经纪人通过不断地就现有债券的要价（asked）和出价（bid）构成的一个柜外市场（over the counter market）。 美国中长期国债的报价方式 付息国债的买卖报价传统是按100美元的面值的百分比报价，小数点部分以1/32（偶然再加减1/64）表示。 例如，某国债报价98-13，表示债券价格为面值的（98+13/32）%，即98.40625%。 如果债券报价后面有“+” 号，则表示在按1/32报价后，再加上1/64。如98-13+，则其价格为面值的（98+1/32+1/64）%，即98.421875%。 美国中长期国债行情表《华尔街日报》2004年11月4日星期三 Rate Maturity Mo/Yr Bid Asked Che Ask YId 6.5 May 05n 102:07 102:08 -1 2.15 6.750 May 05n 102:11 102:12 -2 2.19 . . . . 100万及以上的交易价格。 收益率是有效年收益率。 美国中长期国债利率 利率% 14 10年期债券 12 10 8 6 4 2 通胀率 0 1974 76 80 84 86 90 94 96 2000 04 美国短期国债和长期国债利率 利率% 16 14 12 20年期长期国债 10 8 6 4 90天期短期国债 2 01975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 市政债券的发行市场 聘请金融顾问 出具法律意见书 竞争性承销 承销商 协商承销 承销部门 交易商 销售人员 检查部门 市政债券的交易市场 经纪商 （批发商、零售商） 交易信息 报价 成交 美收益债券和一般责任债券的发行 发行数量100亿美元 40 35 收益债券 30 □一般责任债券 25 20 15 10 5 0 1984 85 88 90 92 94 96 98 00 02 04 公司债券的特征 限制性条款 赎回条款 可转换 公司债券的种类 担保债券 无担保债券 垃圾债券 可买回债券 零息债券 浮动利率债券 市政债券是由地方政府发行的债券，在美国主要包括州、市、县、镇以及他们的授权机构或代理机构所发行的债券，所筹集的款项被用于公益