第05讲国际金融市场.ppt

货币期货交易的报价 Lifetime Open Open High Low Settle Change High Low Interest GERMAN MARK (IMM) -125000 marks; USDY per mark Mar .5995 .6029 .5978 .6020 + .0017 .6426 .5359 35748 June .6053 .6082 .6045 .6074 + .0017 .6494 .5410 3785 Sept .6146 .6146 .6146 .6313 + .0017 .6555 .5609 170 Est VoL 15278; VOL Tues 19185; open Int 39783, +2629 * 第五讲 国际金融市场 * 比较外汇期货交易与远期外汇交易 相同处： 它们都是通过合同的形式，把交易条件事先固定下来； 都是在未来一定时期交割； 目的都是为了保值或投机； 不同处： （1）合约的标准性不同 外汇期货合同是标淮化的合同，而远期外汇合同是一种“量体裁衣”的合同。表现在： * 第五讲 国际金融市场 * 续…… ①、合同金额 外汇期货合同的金额是标准化的，每一交易对于外汇的合同份额都作了明确规定； 远期外汇合同金额则由交易双方协商决定。 ②、到期日 外汇期货合同到期日固定； 远期外汇合同的到期日可以是一年中的任何一个营业日。 ③、针对不同类型的外汇期货合同和不同交易所的规定,外汇期货合同的其他条件也可能比远期外汇合同有更多的限定条件。如IMM的外汇期货合同就仅将交易币种限定于几种主要的、流动性较好的货币. * 第五讲 国际金融市场 * 续…… （2）合同的责任关系不同 外汇期货交易双方通过期货合同，各自与期货交易所建立合同责任关系，买卖双方并无直接责任关系； 远期外汇交易的双方则通过签订远期合同而建立了直接的合同责任关系。 * 第五讲 国际金融市场 * 续…… （3）交易方式不同 外汇期货交易必须在一个有组织的交易所内通过公开叫价的方式进行。因此，外汇期货市场是一个有形的、具体的市场，交易要受到交易所规章制度和某些政府机构的约束。只有会员才能够进入交易所执行交易。而非会员必须选定代表其进行交易的会员公司作为经纪人，并在该公司开立保证金账户才可以进行外汇期货交易。 远期外汇交易可以通过电话、电传等方式进行，因而不受时间和空间的限制，是一个开放的场外市场。 * 第五讲 国际金融市场 * 续…… （4）结算方式不同 外汇期货交易：交易所对于保证金账户采用的是每日清算的制度，所以资金每天都要易手。这就减少了远期外汇市场上交割日出现的违约风险。 远期外汇交易是到期一次进行结算的； * 第五讲 国际金融市场 * 续…… （5）交割方式不同 外汇期货交易的交割大多数采用在到期日前，通过随时做一笔反向的相同合同数量和交割月份的期货交易来“结清”将到期的期货合同。只有少数期货交易进行实际交割。 远期外汇交易大部分采用实物交割。 * 第五讲 国际金融市场 * 续…… （6）从事期货交易需要支付佣金 外汇期货交易的买方要向经纪人机构一次性支付佣金，以便完成合同的购买以及日后的出售或对冲合同交易。 远期外汇交易的客户只需要支付远期外汇的价格，银行从价差中获利。 * 第五讲 国际金融市场 * 其他金融资产的期货交易 利率期货 股票指数期货 以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 股票指数期货投资释例 黄金期货 * 第五讲 国际金融市场 * 金融期权交易 亚里斯多德的故事与期权的概念 金融期权的概念 期权合同是在未来某时期行使合同，按协议价格（Strick Price）买卖金融工具的权力而非义务的契约。 Note： 期权合约的买入者（或持有者）拥有的是一种权利而非义务。 * 第五讲 国际金融市场 * 金融期权的分类 按标的物的不同，可分： 外国货币期权 股票期权 股票指数期权 利率期权 贵金属期权 按交易场所的不同，可分： 场外期权交易 场内期权交易 * 第五讲 国际金融市场 * 续…… 按执行日期的不同，可分： 欧式期权:买方只能在到期日行使合同； 美式期权:可在合同到期前的任何一天行使合同 按买卖方向不同，可分： 买权（Call Option），也称看涨期权