第10章长期资本市场案例.ppt

第10章 资本市场 什么是资本市场 资本市场工具 证券的发行与交易 债券价值的评估 股票价值的评估 市场有效性与反应过度 10.1 什么是资本市场 资本市场 金融工具期限在1年以上的金融交易市场 主要的资本市场 股票市场 中长期债券市场 一级市场与二级市场 我国的股票市场 上海证券交易所 深圳证券交易所 新三板：全国中小企业股份转让系统 四板：地方性的产权交易市场 中国的债券市场 交易所 银行间市场 商业银行柜台市场 中国债券信息网 10.2 资本市场工具 债券 政府债券 企业债券 普通债券 可转换债券 附认股权证公司债 金融债券 案例：三一重工可转换债 债券期限:2016.1.4—2022.1.3 票面利率: 第一年0.2%,第二年0.5%,第三年1.0%,第四年1.5%,第五年1.6%,第六年2.0%. 债券到期偿还:期满后五个交易日内发行人将以本次发行的可转债的票面面值的106%(含最后一期年度利息)的价格向投资者兑付全部未转股的可转债 付息方式: 每年付息一次的付息方式,可转债发行首日起每满一年的当日付息. 初始转股价格: 7.50元/股. 转股起止日期: 自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止. 信用评级:AA+. 信用评级机构:联合信用评级有限公司. 担保事项:本次发行的可转债未提供担保. 股票：普通股与优先股 证券投资基金 封闭式和开放式（交易型 非交易型） 股权基金、债券基金、混合基金 成长型 收益性 平衡型 公募基金 私募基金 中国证券投资基金协会 证券发行 证券一般由证券公司承销 全额包销 余额包销 代销 债券发行还常用公开招标方式 柜台交易 10.3 发行与交易 二级市场交易 现券交易 信用交易 融资交易 （股市状况） 融券交易 债券现券交易：净价报价，全价结算 2015年的股市（沪市） 资本市场指数 综合指数（上证综指） 成分指数（深成指，上证180，沪深300） 分类指数 安装一个股票行情与交易软件，了解各类指数 10.4 债券价值的评估 贴现债券 例1：某公司发行了一种三年期贴现债券，面值为100元，发行价格为80元，那么该债券的利率是多少？ 解：假设利率为i，则有： 问题： 如果这个债券一年后的价格为88元，此时购入该债券的话，到期收益率将是多少？ 如果同类债务市场利率是8%，你愿意按88元的价格买入该债券吗？ 息票债券（附息债券） 例：某公司去年发行了一种5年期息票债券，面值为100元，票面利率为6%，刚好过去一年，它当前的市价是102元，如果你现在买入，那么到期收益率将会是多少？ 问题：如果市场同类债务的市场利率为5%（或7%），你愿意以102元的价格买入该债券吗？ 练习 一张15年期息票债券，面值为1000美元，息票利率为10％，还有10年到期，现在同类债务的市场利率（市场到期收益率）上升到了11.5％，你作为投资者对该债券估价多少？如果市场利率刚好等于息票利率，你又怎样估价？如果市场利率下降到7.13％，你又怎样估价？ 解： 债券价格评估 将各期收益按市场利率折算成现值，这些现值之和就是债券应有的市场价格 。 10.5 股票价值评估 股利贴现模型（绝对估值） 思考： 有的公司明明在亏损，为何股价还越涨越高？难道投资者都是傻子？你能用这个公式给出解释吗？ 用这个模型估值的难点在哪？ 市盈率和市净率（相对估值） 市盈率：每股价格/每股净利润 市盈率（动） 市净率：每股价格/每股净资产 问题： 为何有的公司市盈率特别高？有的却很低？ 市盈率和市净率对投资者来说有何参考意义？ 10.6 市场有效性与反应过度 尤金·法马的市场有效性假说：如果证券市场中的价格较好地反映了所有信息，那么这个市场就是有效市场。 弱式有效 半强式有效 强式有效 过度反应:牛市中利好消息和熊市中利空消息被放大，导致超涨或超跌。 原因：非理性情绪、从众心理 牛顿：“我能计算出天体的运行轨迹， 却难以预料到人们如此疯狂！” 复习思考题 概念解释： 资本市场 、场外市场、市盈率 市净率、 融资融券 分析题： 请简述市场有效性假说和三种基本市场有效状态。