央行2007年12月21日加息简析及相关政策建议.pdfVIP

l金融聚焦 ■ (四)提高再贴现利率 再贴现利率自2004年3月25日由 2．97％上浮至3．24％后就一直保持不变， 央行2007年1 2月21胁息简析及相关 建议此期间一年期存贷款利率分别上升了 162BPS和153BPS。再贴现利率此次陡升 ■潘向东 108BPS虽有补调需要，但由于其性质特殊 且调幅较大，更多体现了央行“从紧”的决 2007年12月20日傍晚，央行加息 年内继存款准备金率连续十次上调后第 心。此外，再贴现利率与3个月SHIBOR的 政策出台，关于2007年度央行是否进行 六次加息，也是白2004年10月29日以 利差明显缩窄，以12月21日SHIBOR为 第六次加息的争论声嘎然而止，随之而来 来第十次加息。其巾，活期存款利率下调 例，由再贴现利率调整之前的1 15BPS减 的则是对本次加息特点及其影响的分析与 9BPS，一年期定期存款利率上调27BPS， 少至目前的7BPS，为明年启动再贴现和贴 讨论，笔者现就“12·21”加息背景、概况、特 一 年期贷款利率上调18BPS，五年期以上 现利率形成机制改革埋下伏笔。 点分析如下，并提出相关政策建议。 贷款利率、个人住房公积金贷款利率不作 三、加息的相关影响 一 、 加息背景及概况 调整，其他期限档次存贷款基准利率分别 (一)对市场的影响 (一)GPI再创新高 作不同幅度调整，存款上调幅度大于贷 1．对资本市场的影响。 2007年11月份，中国CPI指数攀升 款，属于“非对称”加息；同时，央行对于近 在加息周期中，股市中长期走势受到 至6．9％的新高点，超出市场预期0．2个百 4年未作调整的再贴现利率上调108BPS。 抑制。利率提高及上市公司业绩增长减 分点；面对当前中国经济存在的过热风险 二、加息特点 缓，将双向推动市盈率降低，并对证券市 和不断上升的通胀压力，2007年度中央 (一)活期存款利率下调，短期定期存 场将产生持续影响，股市中期走势将因 经济工作会议明确提出了2008年要实施 款利率上调幅度大于中长期定期存款 J}E受至0抑带0。 稳健的财政政策和从紧的货币政策，这足 本次加息中，活期存款利率反向行 对债市来讲，国债市场今年以来的平 我国10年来首次提出从紧的货币政策， 之，出现五年来首次下调，重同2007年7 均收益率已相对于去年上升了30BP以 发出强烈的政策信号：