投资银行学第一章.pptVIP

《金融服务现代化法案》的里程碑意义 1.拆除了分业经营防火墙，将提高效率，降低成本，造就一批金融业巨头 2.将增强美国金融机构综合实力，提高对外竞争力 3.将有力地促进美国经济增长，保持世界领先地位 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训 一、次贷危机的概念 美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。 2007年2月 汇丰控股 为次级房贷业务提取18亿美元的坏账拨备。 美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融发出预警，4月申请破产保护。 2007年6月 贝尔斯登的两只基金因涉次贷巨额亏损， 标准普尔、穆迪 下调抵押贷款债券信用等级。 2007年8、9月，蔓延到法国、英国，全球的金融市场 一、次贷危机的概念 2008年3月，贝尔斯登被摩根大通收购 2008年9月 7日， 美国政府 接管房利美和房地美 15日，雷曼兄弟公司被美国银行收购 16日，美联储 接管美国国际集团（AIG）并提供850亿美元紧急贷款 21日，美国联邦储备委员间宣布批准高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求 10月，美国第三季度GDP 负增长0.5% 全球经济放缓 二、次贷危机的产生与全球金融危机 次贷危机的直接原因：利率 住房市场 低利率政策，住房市场持续繁荣 次贷的高利率带来高风险 房地产市场降温，利率提高 出现次贷危机，引发金融危机 次贷门槛低，易办理，市场火爆 还款利率升高，违约率上升 放贷机构出现大量坏账、亏损 美股大跌并波及全球金融市场 次贷危机 华尔街金融危机 全球性的金融危机。 二、次贷危机的产生与全球金融危机 三、投资银行在次贷危机中扮演的角色 承担了次贷证券的发起、承销和二级市场做市 对次贷证券进行直接投资 为对冲基金等投资次贷证券提供抵押融资 进行CDS等次贷证券交易 三、投资银行在次贷危机中扮演的角色 投资银行 保险公司 房产贷款公司 商业银行等 对冲基金 MBS ABS 提供资金 提供CDO,次贷基金 购买CDO,获取高收益 卖出CDS, 承担风险 缴纳保费, 对冲风险 CDO 购买CDO,获取高收益 四、美国次贷危机的教训与启示 正确理解金融创新，高度重视风险控制 加强金融业风险监管 加强投资银行的内部风险控制，避免道德风险 合理制定和不断完善估值方法，充分反映潜在风险 防范市场系统风险，严格实施证券公司的市场退出 投 资 银 行 学 主讲人： 牛峰 主讲教材：投资银行学教程 作者： 金德环 上海格致出版社 2009年3月 National Rankings - First Half 20091.Citi2.Bank of America Merrill Lynch3.J P Morgan Securities Inc4.Morgan Stanley5.Goldman Sachs Co 第一章 概论 第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训 第一节 投资银行的概念与作用 投资银行业务构成 一、投资银行的基本概念 二、 投资银行的作用 收益性业务 辅助性业务 一级市场业务 为公司融资 为地方政府机构融资 为国库及中央政府机构融资 开发研究业务 信息服务业务 二级市场业务 经纪业务 交易业务(如融资融券） 做市商业务 公司购并业务 公司扩展 公司收缩 公司重组 金融工程业务 衍生工具设计与交易 资产证券化 金融产品创新业务 其他收益业务 基金管理 风险投资 投资管理 信托业务 商人银行业务 商人银行业务是指投资银行在购并业务中用自有资金参与公司的股权投资或为公司提供有别于商业银行贷款的债务贷款，它可以获得很高的利息收益。 一、投资银行的基本概念 美国著名金融专家罗伯特·库恩在其所著《投资银行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类： 最狭义的定义。只从事一级市场承销、融资和二级市场交易（经纪和自营）的金融机构，才是投资银行。 第三广泛的定义。只从事一部分资本市场业务的金融机构才是投资银行。这些业务包括证券承销和兼并与合并。基金管理、创业投资、风险管理等业务不