原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
供需逆转到来,票价中枢悄然上行.PDF
Table_Bas eInf o
Table_ Title
2015 年03 月18 日 行业快报
航空机场 证券研究报告
Tabl e_Summary
供需逆转到来，票价中枢悄然上行 投资评级 同步大市-A
■供给增速预计在8%-9% ，需求增速预计维持10% 以上，供需差4 年 维持评级
来首次有望转正：需求端增速与宏观经济紧密相关，经验性线性回归 Table_ FirstSt ock
首选股票 目标价 评级
的乘数为1.5 ，政府工作报告预计2015 年GDP 增速为7% ，从航空需 600029 南方航空 11.00 买入-A
600115 东方航空 10.70 买入-A
求增速敏感度降低，去年经济下行下增速达到11%验证，需求增速有 Table_C hart
望维持在10% 以上；供给端，四大航飞机架次增速代表行业水平，即 行业表现
使考虑大飞机替代小飞机的效应，供给增速低于8%可能性较大。供
需差近4 年来首次有望转正。
■春运超预期旺季票价上行，三大航营收增速有望超15% ：航空票价
上限管制已松动，航空运输半公益性性质逐步消退：去年发改委放开
部分民航客运价格，对继续保留实行政府指导价的国内民航客运票
资料来源：Wi
文档评论（0）