赴香港上市 补充商业银行核心资本.docVIP

赴香港上市 补充商业银行核心资本《商业银行资本充足率管理办法》（以下简称“《办法》”）规定，商业银行最迟要在XX年7月1日前达到8%的最底资本要求，否则银监会将视资本不足的程度采取限制资产增长、限制分红、限制甚至停办低风险业务以外一切业务、限制甚至停止审批增设机构等措施。可以说，商业银行面临着极大的资本补充压力 两年来，各家商业银行纷纷通过各种方式补充资本，大大缓解了业务发展与资本不足的矛盾，但与资本需求相比仍有较大差距。从XX年报看，境内5家上市银行资本充足率的算术平均值为7.42%，尚未达到最低监管要求；核心资本充足率的算术平均值为4.51%，而主要香港上市银行这两项指标分别达到了15.74%和10.87%。各家股份制银行都处于高速发展的过程中，要想满足XX年初达标和此后持续的资本要求还有很长的路要走 更为重要的是，当前以银行为中介的资金融通仍是我国融资模式的主流。国民经济的增长需要银行的资金支持，而银行信贷投放的增加又以资本扩张为前提。因此，商业银行资本补充也是国民经济可持续发展的客观要求 赴香港发行H股是商业银行补充核心资本的可取选择 商业银行的资本包括核心资本和附属资本，其中附属资本不得超过核心资本，因此附属资本的补充以核心资本的扩张为前提。目前境内商业银行核心资本补充渠道主要有利润积累、私募、境内上市、赴香港（甚至其他国家和地区）上市等 一、利润积累。利润积累可以补充银行的自有资本，国际上很多银行仅通过这种方式就满足了业务发展对资本金的需求。但是，这一事实的存在有这样几个前提：这些国际先进银行身处成熟的、相对饱和的金融市场，其资产、业务规模的增长速度较低；中间业务收入占比较高，有发达的资产证券化的市场等，使其可以相当程度上减少业务发展对资本金的需求；具有较强的盈利能力。而境内银行，尤其是全国性股份制银行多处于快速增长的阶段，发展速度相当快；盈利能力普遍不强，盈利模式单一，中间业务收入占比较低；资产证券化仍处探索阶段。因此，仅靠利润积累根本无法满足境内商业银行的资本金需求，必须拓展外源性资本补充渠道 二、私募。私募的审批和操作程序均较公开发行股票简单，但私募发行价格一般来说较公开发行更低，筹资额较少；更为重要的是：商业银行无法通过私募建立起一种经常性的资本补充机制。对于处于高速发展中的商业银行来说，可能前一次私募刚刚结束，资本不足的矛盾又出现了 三、境内发行A股上市。境内上市是国内商业银行补充核心资本，并建立经常性资本补充机制的重要方式，目前已有五家商业银行成功在境内上市。但是，为了给股权分置改革创造良好的外部环境，中国证监会自XX年5月中旬起暂停了新股发行，A股发审会至今已停开超过半年。商业银行能否早日实现境内发行上市主要取决于股改进程和市场的承受能力 从股改进程看，截至XX年12月XX年2月底完成股改公司市值会超过50%，大概到06年底前基本完成股改”。若这一估计准确，则XX年3月可能重开新股发行 但是，股权分置改革带来的扩容压力使得即使恢复了新股发行，商业银行发行前景也不容乐观。一方面，截至XX年12月XX年底股改基本完成，流通市值将新增3000亿左右；另一方面，根据证监会的规定，持股5%以下的非流通股股东所持股份在股改12个月后可以上市流通，那么XX年8月份后至年底，A股流通市值将至少增加600亿元。因此，股改扩容增加流通市值将达3600亿元左右，相当于A股近三年平均融资额的4.7倍。考虑到市场的承受能力，即使恢复新股发行，预计06年融资额将十分有限。另据了解，目前已过会尚未发行的IPO公司达38家 因此，商业银行对于短期内在境内发行A股上市的前景不能过于乐观 四、赴香港发行H股上市。与境内上市有很大不同的是，香港有着相当成熟的、大容量的资本市场，有众多的、成熟的机构投资者，赴港上市能否成功关键在于银行本身的质地是否为境外投资者所认可，而基本无需考虑资本市场承受能力、发行排队等问题，其审核程序也较境内发行A股更为简洁 从再融资看，A股市场再融资功能较弱，上市银行再融资举步维艰。对于资本补充需求旺盛且频繁的商业银行来说，需要建立持续的资本补充机制，为业务的持续快速发展提供支撑。赴香港上市在这一点上的优势十分明显，其成熟的、大容量的资本市场和大量成熟的机构投资者为上市银行的后续融资提供了良好条件 更为重要的是，成功发行H股可使银行接受国际资本市场监管和成熟投资者的检验，这是银行全面改进经营管理，提升国际化经营水平的重要契机 发行H股上市的两大难点有望逐步解决 一、发行价格。长期以来，A股价格大大高于H股，从而A股市场的融资效率远高于H股，这是许多公司选择发行A股的主要原因，也是A股公司转而发行H股的主要难点。但是近年来，强劲的经济增长使得国际投资