第8章金融衍生品交易市场.pptVIP

其他金融市场 金融衍生品市场的作用 前美联储主席格林斯潘曾说: “在国际货币市场的批判中成长的金融衍生品市场,极大地降低了成本,增加了避险机遇,使金融系统比30年前更加灵活有效,经济自身对金融动荡更具有弹性。” 从微观角度看,金融衍生品有规避风险、发现价格、套期保值,以及提高金融创新能力等功能。 从宏观的角度看,金融衍生品还能够优化资源配置,降低国家总体的金融风险,吸纳社会闲置资金,有效地增加市场的流动性，提高交易效率。? 第一节 期货市场 一、金融期货 期货（ futures） 是一种约定在未来以事先的协定价格买卖某种商品或资产的标准化的双边远期合约。 金融期货（financial futures） 是指以各种金融工具或金融商品（如外汇、债券、存款证、股价指数等）作为标的物的期货交易方式，即以公开竞价的方式进行 的标准化金融期货合约的交易。 其中金融期货合约载明买卖双方同意按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融商品。 （一）期货合约的基本内容【见教材122页】 1、交易单位： 是指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。 2、最小变动价位： 是指由交易所规定的，在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度。 3、每日价格波动限制： 是交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。 4、合约月份： 是指合约到期交收的月份。 5、交易时间： 是指交易所规定的各种合约在每一交易日的某一具体时间。 6、最后交易日： 指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。 7、交割： 是指交易所规定的各种金融期货合约到期未能及时平仓而进行实际交割的各项条款，主要包括交割日、交割方式及交割地点等。 （二）金融期货的种类【见教材123页】  1、利率期货 2、股票指数期货 ——买卖双方在将来某一时间按约定价格买卖股票指数的合约。 没有实物交割. 3、外汇期货—— 是为了规避浮动汇率制度所带来的外汇汇率波动风险而产生和发展起来的。 它是一种在交易所达成的标准化的、规定在将来某一特定地点和时间交收一定数额外汇、并在合约的有效期内每日都进行盈亏结算的外汇交易工具。 二、金融期货市场【教材124-125】 （一）金融期货市场的基本类型 （二）金融期货市场的基本结构 1、交易所 2、结算单位 3、经纪商或经纪人 4、交易者 （三）金融期货市场的基本功能 1、套期保值 2、价格发现 3、投机 我国的股指期货 2010年4月16日是中国资本市场一个具有里程碑意义的日期。历经四年时间股指期货将正式上市交易 。 截至2010年3月止，A股市场已有近1800家上市公司，总市值达到28.74万亿元，A股流通市值达15.48万亿元。 总市值占GDP的比例接近86%。而美国1982年推出股指期货时股票市值占GDP的比例是44%，德国1990年推出时的比例是21%，韩国1996年推出时的比例是29%。 股指期货起源于美国，1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所率先推出价值线综合指数期货合约，之后美国其他交易所相继推出其他股指期货合约，从而形成世界性股指期货交易热潮， 二、金融期权合约中的几个基本概念 1、期权购买者与期权出售者【教材126】 期权购买者（buyer），也称期权持有者（holder）。 在支付一笔买入费用后，获得在合约规定的某一特定时间以事先确定的价格向期权出售者买进或卖出一定数量的金融商品的权利。 期权购买者也可以根据需要和当时的经济形势放弃执行这种权利。 期权出售者（seller），又称为期权签发者（writer）。 在收取期权购买者所支付的期权费之后，就承担着必须在规定时间内应期权购买者要求，无条件履行该期权合约的义务。 在期权交易中，交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性。 对期权购买者而言，均只有权利而无义务； 而对期权出售者而言，均只有义务而无权利。 这一现象的出现是以期权购买者向期权出售者支付一笔期权费为前提的。 3、协定价格 ——又称履约价格或执行价格（exercise price），是指期权合约所规定的，期权购买者在行使其权利时所实际执行的价格。 中国的外汇期权交易发展 为进一步丰富外汇市场交易品种，为企业和银行提供更多的汇率避险保值工具，国家外汇管理局批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易，并发布《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》，《通知》自2011年4月1日起施行。 第三节 互换市场Swap market  一、互换的产生与发展 1、定义： 所谓互换是指交易双方达成协议,约定在未来某个时间以事先约定的方法交换两笔货币或资产