股票投资基本面试卷.ppt

现金流量分析分析要点： 1、经营性现金流量为负数。 这是非常值得分析人员注意的现象，尤其对于成熟期的公司或公用事业行业的上市公司而言，可能意味着公司现行的经营战略存在着巨大的问题。 有两种可能： （1）公司正在快速成长。其投资活动一般也为负值，现金流量缺口必须依靠债权性或股权性的融资来补偿。 （2）经营业务亏损或对营运资本管理不力。 -2、经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。 可能的原因： （1）应收账款的剧增。应该考虑到应收账款有坏账的可能。 （2）投资收益及营业外收入的变化。 投资收益和营业外收入的增加（如出售被投资单位股权、处理固定资产、资产评估增值、享受税收待遇的变化）直接作用于营业利润，进而增加净利润，但与经营活动无关，不能改变公司经营业绩的长期发展趋势，在对公司价值评估和业绩预测中必须剔除这种因素影响。 -3、经营活动现金小于利息支付额。 对于一家财务杠杆率较高的公司而言，经营活动现金流量不足以满足利息支付的需要，将有可能导致财务危机，直接损害股权持有人的利益。 - 4、投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。 如果投资活动现金流量表现非常分散，说明公司投资方向不明，有可能管理层正在试图通过投资多元化来降低收益的波动性。 多元化一般带来公司成长率的下降。 -5、投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。 （1）如果投资活动所需资金完全由经营性现金流量支持，说明公司发展依赖内源融资，财务状况较为稳健，对债权人和股东的要求较少，投资于这种企业增值快。 （2）如果需要通过借债或配股筹资来支持投资活动，说明公司比较依赖外源融资，会加速企业资产规模膨胀的速度。 如果依赖于债务融资，会增加企业财务危机的可能性，如果依赖于配股融资，会降低净资产收益率。对公司现有股东来说，都是不利的。 -6、公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量。 自由现金流量：经营活动和投资活动所产生的现金流量净值扣除当期还本付息的数额后，所剩余的可以用作支付红利的现金流量。 可以用来支付红利、偿还借款或回购股票。如果用来支付红利的数额大于当期的自由现金流量，说明公司在用外部现金流量来支付红利，这种红利政策是不稳定的。 -7、筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。 （1）股票筹资对公司经营压力较小，短期负债过大会限制企业经营的灵活性。 （2）如果企业的财务杠杆率较低，同时企业所属行业的获利能力稳定，增加短期负债和长期负债在企业财务结构中的比重，会提高公司的ROE。 ?????1、??查看主要财务数据 　（1）主营业务同比指标? 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过20％的，表明成长性良好，下降幅度超过20％的，说明主营业务滑坡 　 （2）净利润同比指标 ?这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20％,?一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。  （三）财务报表简要阅读方法 （3）查看合并利润及利润分配表? 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20％，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。  　（4）主营业务利润率（主营业务利润÷主营业务收入）×100％ 主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较?。 　　以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。?  2、查看重大事件说明和业务回顾 　　这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。?  3、?查看股东分布情况 　　从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。 4、??查看董事会的持股数量 　　董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。?  5、?查看投资收益和营业外收入 　　一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。?  （五）公司财务分析的两种基本工具： 比率分析：其重点在于评价公司财务报表中各会计科目之间相互关系。 现金流量分析：使证券分析人员能正确估测公司资产的流动性，并了解经理如何管理企业的经营、投资和筹资活动所产生的现金流。 比率分析的三种分析方法： 纵向比较法：将公司连续几年的财务数据比率加以比较，用来检验公司在经营中执行既定战略的效率。 横向比较法：与行业内的其他结构相似的企业