第六章资本成本与资本结构教程.pptVIP

* 项目 方案一 方案二 方案一 方案二 息税前利润 200 200 400 400 目前利息 40 （400×10％ ） 40 40 40 新增利息 60 （500×12％ ） －－ 60 －－ 税前利润 100 160 300 360 税后利润 60 96 180 216 普通股股数 100 125 （100＋500∕20） 100 125 每股收益 0.6 0.768 1.8 1.728 * * 边际资本成本计算表（续） 筹资总额范围 资本种类 资本结构 资本成本 加权平均资本成本 100000～200000 长期借款 长期债券 普通股 20％ 5％ 75％ 7％ 12％ 16％ 1.4％ 0.6％ 12％ 小计：14％ 200000以上 长期借款 长期债券 普通股 20％ 5％ 75％ 8％ 12％ 16％ 1.6％ 0.6％ 12％ 小计：14.2％ * 第三节 财务杠杆 杠杆利益 物理学上：通过杠杆的作用，只用一个较小的力量便可产生较大的效果。 公司金融中：由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在而导致的，当业务量以较小幅度变动时，利润会以较大幅度变动。 * * * * 经营杠杆：由于存在固定生产经营成本而引起的 财务杠杆：由于存在固定财务费用而引起的 联合杠杆：经营杠杆、财务杠杆的联合