医药行业资深分析师贺平鸽概论.pdf

行业研究 Page 1 行业跟踪研究报告 医药行业 2006 年 3 月 医药行业：中性 （维持评级） 生物制药：谨慎推荐（维持评级） 2006 年 3 月 15 日 医药行业资深分析师：贺平鸽 月度行业回顾 电话：0755 －1851 Email：hepg@ 医药行业分析师：朱明 电话：0755 －1837 Email：zhumin@ 行业平稳增长，降价并不足惧 医药行业分析师：丁丹 电话：0755 －1821 Email：dingdan@ 近一年收益率比较 2005 年医药工业运行状况：平稳增长 5% 上证综指 guosen医药 05 年我国医药工业继续保持两位数增长：收入和利润同比分别增长约 25 ％、19 0% ％，其中生物制药子行业增长态势和盈利能力表现突出；抗肿瘤、心血管等“大病 -5% 种”药仍保持在医院市场的高增长，中药则在零售市场增势明显。 -10% -15% 行业动态：降价仍是主旋律，但并不足惧 -20% 第 18 次药品调价将至，可能“有降有升”；新《药品定价办法》将出台，可能采 -25% 取分类定价方式；国家药监局高层动荡，可能波及新药审批进程。我们认为，药品 2005-3-10 2005-8-10 2006-1-10 降价并不足惧，这是一个行业“常态”而非突发性利空。一系列行业政策将促进医 资料来源：国信证券经济研究所 药竞争秩序走向规范，促进优势企业长期健康发展——优秀企业不惧降价。 维持医药行业“中性”评级，维持生物制药子行业“谨慎推荐”评级 相关研究报告： 近期医药板块走势明显落后于大盘，影响因素主要是降价传闻和估值迷惑。前者影 2006 年医药行业投资策略报告：《品牌中药 响是短期的，而从 06 ～07 年动态发展看，我们持续关注和近期提高投资评级的重 股价值防御，龙头生物股成长可期》 点公司 PE 水平实际已降低至 01 年以来最低——平均 16、13 倍，多数公司 2006/01/06 PEG0.9，并未“高估”。相反，医药板块整体调整和股价波动，为中长线投资者 生物制药行业深度报告：《朝阳中的朝阳—— 分享中国生物制药骨干企业由小到大的成 建仓优秀医药股提供了较好机会。维持行业整体“中性”评级，维持生物制药子行 长》 2006/02/28 业“谨慎推荐”评级， 建议重点关注：天士力、云南白药、金陵药业、华兰生物、科华生物、天坛生物、 《G-金陵药：估值最低的现代中药股》 2006/02/20 同仁堂、恒瑞医药。 《天士力：未来具有突出增长前景》 20