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投资者特征与盈余公告后的漂移现象（PEAD） 于李胜 （上海财经大学会计学院，上海 200439） 摘要：本文以1999年至2004年的上市公司为样本，研究了不同类型投资者对盈余公告后漂移（PEAD）的影响。研究发现，对于好消息，盈余公告后基金重仓持有的股票的漂移小于非基金重仓持有的股票，但对于坏消息，基金重仓持有的股票的漂移要大于非重仓持有股票的漂移。可能的解释是，基金重仓持有的股票如果公布的是好消息，说明与基金预期一致所以这类股票的漂移比散户投资的利好股票漂移小；如果公布的是坏消息，则说明基金预期错误，此时基金等机构投资者会积极卖出，由于资金量大会引起散户投资者跟着卖出相应股票，从而漂移比非基金重仓持有的利坏股票的漂移大。 关键词：机构投资者；盈余公告后漂移；交易行为特征 作者简介：于李胜，上海财经大学会计学院博士生，研究方向：财务管理。 中图分类号：F830.9 文献标识吗：A Abstract This study, using the data of listed companies in China from 1999 to 2004, tests whether the observed patterns in Post earnings announcement drift (PE