11第十一章-收益分配管.pptVIP

11.4.1 股票分割 略 12.4.2 股票回购 股票回购——是指上市公司利用债务或留存收益融资，并以一定的价格购买公司已发行在外的普通股的行为。 股票回购的处理 注销 库藏股 股票回购的动机 股票回购的动机 1.现金股利的替代 2.提高每股收益3. 改善资本结构 4.传递公司的信息稳定或提高公司股价 5.巩固既定控股权或转移公司控股权 6.反收购策略 7.股权激励的需要 8.满足企业兼并与收购的需要 股票回购的方式 1.交换要约 2.要约回购 3.公开市场收购 4.协议回购 例题 多选.发放股票股利,会产生下列影响( )。 A.引起每股盈余下降 B.使公司留存大量现金 C.股东权益各项目的比例发生变化 D.股东权益总额发生变化 E.股票价格下跌 答案:ABCE 例题 某公司2000年净利润为750万元,发放股利共225万元.过去10年间该公司的盈利以固定10%的速度持续增长.2001年净利润为1200万元,预期投资额为900万元.预计2002年以后仍会恢复10%的增长率. 要求:如果下述股利政策互不关联,计算该公司2001年在不同的股利政策下需要发放的股利总额： （1）股利按照盈利的长期成长率稳定增长 （2）维持2000年的股利支付率不变 （3）采用剩余股利政策（投资额900万元中的30%以负债融资） （4）2001年的投资中,90%以留存收益投资,10%用负债投资，未投资的留存收益全部用于发放股利 （5）2001年的投资中,30%用外部权益融资投资,30%用负债投资,40%用留存收益投资,未投资的留存收益全部用于发放股利 例题 解答: （1）2001年支付股利=225×（1+10%）=247.5（万元） （2）2000年股利支付率=225/750 ×100% = 30% 2001年支付股利＝1200×30%=360（万元） （3）内部权益融资=900×（1－30%）=630（万元） 2001年可支付的股利=1200－630=570（万元） （4）内部权益融资=900×90%=810（万元） 2001年可支付的股利=1200－810=390（万元） （5）内部权益融资=900×40%=360（万元） 2001年可支付的股利=1200－360=840（万元） 例题 单选.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 答案:B 例题 单选.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策 答案:A 例题 单选。公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于 ( ? )。 A.使公司的利润分配具有较大的灵活 B.降低综合资金成本 C.稳定对股东的利润分配额 D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合 答案:B 例题 多选.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（ ）。 A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B.采用剩余股利政策时,公司的资产负债率要保持不变 C.采用剩余股利政策时,要考虑公司的现金是否充足 D.采用剩余股利政策时,公司不能动用以前年度的未分配利润 答案:BCD * 本章主要依据中级会计师教材讲解。 * CPA * CPA * 对应教材中P.239的投资决定模式 第十一章 收益分配管理 广义收益分配——是指对企业的收入和收益总额进行分配的过程 狭义收益分配——企业净收益的分配 第十一章 收益分配管理 11.1 收益分配的概述 11.2 股利政策 11.3 股利分配程序与方案 11.4 股票分割和股票回购 11.1 收益分配的概述 11.1.1 收益分配的原则 11.1.2 确定收益分配政策时应考虑的因素 11.1.3 股利分配对公司股价的影响以及股利理论 11.1.1 收益分配的基本原则 （一）依法分配 （二）资本保全 （三）兼顾各方利益 （四）分配与积累并重原则 （五）投资与收益对等原则 12.1.2 确定收益分配政策时应考虑的因素 11.1.2 确定收益分配政策时应考虑的因素 （二）公司因素 1.资金的变现力 2.盈余的稳定性 3.投资机会 4.筹资能力 5.资本成本 11.1.3 股利分配对公司股价的影响以及股利理论 （一）股利无关论 （二）股利相关论 （三）所得税差异理论 （四）代理理论 股利与股价之间关系 （一）股利无关论 MM理论的基本假设：完全市场理论 资本市场是强式效率性 没有筹资费用 不存在个人和公司所得税 公司的投资决策与股利决策是彼此独立的 MM理论的基本观念： 投资者并不关心公司股利的分配 股利的支付比