美国合并申请的基本情况.docVIP

美国并购前申报的基本要素 字数：2666 来源：资本交易?? ?? 2013年5期 ??字体： HYPERLINK javascript:ChangeFontSize(zoom,%2018); 大? HYPERLINK javascript:ChangeFontSize(zoom,%2016); 中? HYPERLINK javascript:ChangeFontSize(zoom,%2014); 小?? HYPERLINK /Print.aspx?titleid=zbj打印当页正文 　　Premerger notification filings are an essential element of any deal timeline. This article considers the basic elements of those filings， with a focus on U.S. Hart-Scott-Rodino Act（“HSR”） filings. The HSR filing topics discussed include： the thresholds which trigger a notification； the manner in which transaction value is determined； various exemptions which may apply to certain transactions； the types of information required for the filing； and the filing fees.?　　《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》（通常称为“HSR”或“HSR Act”）要求某些兼并和收购在交易交割前向美国联邦贸易委员会和美国司法部反垄断局（统称“机构”）进行申报。交易双方只能在《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》“等待期”期满之后对交易进行交割。某些交易可能还在其他国家引起《竞争法》要求的申报。约80个国家有要求并购前或并购后按照《竞争法》进行申报的法律。如美国一样，许多国家禁止交易双方在其分析结束之前完成交易。一般而言，一方或双方是否在美国境外拥有收入或资产，对分析该交易是否需要进行外国申报是很重要的。?　　为什么要申报？?　　“小型”交易不会引发《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》的申报要求。《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》要求下列交易需要进行申报：一是收购人将持有被收购人的表决性股权或资产超过2.836亿美元；二是一方至少拥有1420万美元的资产或净收入，并且另一方至少拥有1.418亿美元的资产或净收入（当前“个人规模”限额），以及表决性股权的“价值”，有限责任公司或合伙权益，或者涉及的资产超过7090万美元（当前“交易规模”限额）。这些限额将与通货膨胀相关联，并且每年发生变化。?　　“价值”的认定由交易性质决定。对于资产收购，交易规模的衡量标准是下列二者中较大的一个数额：一被收购资产的公平市值；二收购价格加上将被视为交易的一部分的任何债务的价值所得数额。对于股票收购，交易规模以交易完成后目标公司所持有的所有股票价值来衡量。最后，对于有限责任公司和合伙权益的收购，如果交易后持有的权益价值超过交易规模限额，并且收购方正在收购的实体受“《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》控制”（“《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》控制”的定义为，在有限责任公司或合伙解散时获得50%或更多利润或者资产的权利），则一方必须申报。?　　除美国之外的各个国家均有判定特定交易在该国是否需要申报的法定限额。限额通常以目标公司和买方集团在上一个财政年度内，在世界范围及国内收入组合为基础。某些国家也考虑卖方集团的收入、资产价值或者交易双方各自的市场份额。尽管存在显著的例外情形，但在多数国家，目标公司和买方在该国均拥有收入或资产才需要进行申报。?　　某些交易可能会获得申报豁免。《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》下通常的豁免情形包括：收购非生产性不动产；收购写字楼和住宅物业；收购特定的石油、天然气、页岩或焦油砂资源以及相关的勘探或生产资产；收购非美国资产；收购仅以投资目的而持有的表决性股权。正如《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》的其他方面，此类申请和其他豁免申请具有极高的技术性，因此明智的做法是寻找法律顾问并采纳其建议。?　　未能根据《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》的要求进行申报，或者未能根据其要求提供所有必需文件时，会产生大量罚金。违反期间，最高罚金为16000美元/天，最终可能会产生非常高额的罚金。例如，美国联邦贸易委员会于2012年9月因Biglari Holdings