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目前的宏观经济形势 2009年01月12日 目录 (一) 2008年第四季度宏观数据预测 (二) 经济增长速度回落的原因 (三) 何时再次增长 目前的宏观经济形势 (一) 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 2008年第四季度宏观数据预测 目前的宏观经济形势 (二) 经济增长速度回落的原因 经济增长速度回落的原因 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之一 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之二 经济增长速度回落的原因之三 经济增长速度回落的原因之三 目前的宏观经济形势 (三) 何时再次增长 何时再次增长 何时再次增长 国务院出台刺激经济增长的措施 相应政策的资金安排及预期效果 中国政府的优势 货币供应与GDP增长速度 货币供应与GDP增长速度 货币流通速度与货币乘数 何时再次增长 何时再次增长 影响中国经济短期走势的因素 中国经济的短期走势 影响中国经济增长的长期因素 影响中国经济增长的长期因素 目标：保持ＧＤＰ增长速度在８％以上； 内容： 加快建设保障性安居工程 ； 加快农村基础设施建设； 加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设； 加快医疗卫生、文化教育事业发展； 加强生态环境建设； 加快自主创新和结构调整； 加快地震灾区灾后重建各项工作； 提高城乡居民收入； 在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革 加大金融对经济增长的支持力度 具体资金安排： 截止２０１０年底，共投资４万亿元，中央投资１.18万亿； 2008年第四季度，中央投资１０００亿，加地方和社会合计４０００亿投资； 未来３年９０００亿保障性住房投资； 未来３年铁路投资规模３.5 万亿； 预期效果：每年拉动ＧＤＰ增长在1-2％左右； 财政盈余：１－１1月１.2万多亿； 外汇储备：近２万亿美元； 债务比例：０７年国债余额５.2万亿，占ＧＤＰ２０.9％； 货币政策空间：降息空间，存款准备金率下调空间 2009年M2增长率目标：17% M*V=P*Q,货币供应*货币流通速度=名义GDP 近几年国内货币流通速度 K2为广义货币乘数，B为基础货币，c为现金占活期存款比例， t为定期存款对活期存款的比例，rd为活期存款准备金率，rt为 定期存款准备金率，e为超额准备金率； 准备金率下调，货币乘数变大；c越大，货币乘数变小；定期存 款对活期存款比例上升，货币乘数变大； 货币流通速度与货币乘数成反比关系； 假设2008年GDP实际增长率是9%，则名义GDP约为295000万亿元； 假设2009年GDP实际增长率为8%，总体价格水平为0%，则名义GDP 约为318600万亿元； 假设货币流通速度进一步降低为0.59； 推算M2增长率应当为14%。 存货的消化需要2-3个季度； 4万亿投资将在第二季度陆续产生效果（其中2万亿在2月份后陆 续投入）； 如果4万亿投资效果不明显，将有新的刺激政策出台（统计局和 发改委派人在调查政策效果）； 美国和欧洲经济见底时间 刺激经济政策的效果 短期中国经济走势：V型的概率60% VS L型的概率40% 推动中国经济增长的工业化、城市化、国际化和市场化动力仍 然在起作用； 工业化处于能源资源消耗型向能源资源节约型转变的过程中； 城市化水平目前为４５％，要达到韩国的６０％，甚至欧美的 80%，按照目前一年一个百分点的速度，还有很长的路要走； 经济全球化趋势不可逆转，作为大国经济体，经济发展必然与 全球经济融为一体； 市场化力量是推动中国经济更上一层的关键，减少管制，打破 行业垄断，让市场机制发挥资源配置的作用将促进中国经济在 发展过程中要素资源的合理使用和配置； GDP=C(私人消费)+G(政府消费)+I(投资)+NX(净出口); S(储蓄)=GDP-C-G; S=I+NX; 高储蓄率意味着高投资或高出口; 通过促进私人消费和政府消费降低储蓄率从而转变依赖外需和 投资拉动型的经济增长方式。 2009年GDP增长速度：8% 2009年CPI水平：1% 2009年中国宏观经济数据预测 华商基