国际金融第四章_内部均衡与外部平衡的短期调节资料.ppt

LM IS i i0 Y Y0 E0 扩张性货币政策将会引起利率下降，利率下降立即导致资金流出，从而抵消了扩张性货币政策的影响。可见，在短期内也无法对经济产生影响。 BP 从数学上看，只要 (即两个政策工具线性无关)，就可以求解出达 到最佳的目标水平为T1*和T2*时所需要的I1、 I2的水平，即 当 时，意味着两种工具对这两个政策目标有着相同的影响，即决策者只有一个独立的工具而试图实现两个目标，这是不可能成功的。 这一结论可以进行推广。如果一个经济具有线性结构，决策者有N 个目标，只要有至少N 个线性无关的政策工具，就可以实现这N 个目标。 蒙代尔提出的“分派原则”（Assignment Rule），又称为“有效市场分类原则”。 如果每一工具被合理地指派给一个目标，且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调节，那么在分散决策情况下仍有可能实现最佳调控制目标。 蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，提出以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案 。 1.政策搭配 将经济政策加以适当配合，以实现内外平衡 2.政策搭配类型 支出增减型政策与支出转换型政策 支出型政策与融资型政策 支出增减型政策与供给型政策 支出增减型政策和支出转换型政策都是调节需求的政策。 调节供给的政策主要是产业政策和科技政策。 融资型政策只要是指官方储备的使用和国际信贷便利的使用 各种类型政策的作用 1 支出增减型 需求和支出增减 2 支出转换型 需求和支出方向转换 3 供给型 供给增减 4 融资型 中性 实例： 当一国供给小于需求，国际收支发生逆差时，如何调节？ 1、支出增减型：调节需求，扩大需求，使得供给=需求， 支出转换型：调节关税、外汇管制等，改变需求的方向。 3、供给型：调节供给，扩大市场供给量，使得供给=需求， 支出增减型：调节需求和供给，使得供给=需求， 支出转换型：改变需求的方向。 融资型：国际借贷。 2、支出增减型：调节需求，扩大需求，使得供给=需求， 融资型：国际借贷。使得资金流入冲销逆差，维持短期经济稳定。 选用原则： 1、国际收支失衡的性质； 2、国际收支失衡时国内社会和宏观经济的结构与状况 ； 3、内部均衡与外部平衡之间的相关关系； 4、发展中国家，还要取决于是否有利于经济的持续稳定增长。 实例：货币性不平衡引起的国际收支逆差 货币性不平衡：是指在汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对昂贵、进口货物价格相对便宜，从而导致国际收支失衡。 如何进行正常搭配，进行调整？每一种调整方式的经济效应是怎样的？ 方法一，支出增减型：它要求加大幅度的减少预算赤字，收缩货币供给量，其结果：在纠正国际收支失衡的同时，有可能同时造成内部不均衡，引发国内失业增加、经济活动活力降低、社会动荡。 方法二：支出增减型与融资型的搭配。它要求较小程度的消减财政赤字和收紧货币供应量，但同时要求动用官方储备或使用国际信贷便利。其结果：在纠正国际收支逆差的同时，引发的国内失业和社会动荡程度较轻，但同时会使部分官方储备流失或债务增加。 方法三：支出增减型与支出转换型的搭配。它要求较小程度地消减财政赤字和收缩货币供应量，但同时要求货币贬值。其结果：在纠正国际收支逆差的同时，国内的失业和社会动荡程度较轻，但货币贬值可能引起外汇市场混乱和未来的通货膨胀。 1.顺势而为 在内外均衡的调整中，正确认识、判断市场力量，并加以巧妙利用。 2.政策调控的不确定性 人们对未来的预期将使政策的结果难以预测在短期内政策调控效果可能因其他变量变动迟滞而不合意，而进一步的调控制又可能在未来导致调过度。 即使政策是一次性的，也可能因调节时滞的存在使得短期与长期效果不一致。 预期、时滞和超调现象的存在，意味着在选择政策以达到内外均衡的过程中，需要综合考虑政策的长期效果和短期作用，尽量利用好市场的力量，以使政策达到最佳效果。 一、支出转换型政策与支出增减型政策的搭配 二、财政