第12次课金融衍生品市场.pptVIP

第12章金融衍生品市场 12.1远期交易 12.2期货 12.3期权 12.4互换 .12.金融衍生品市场 什么是衍生金融工具 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单等。原金融金融工具的主要作用在于促进储蓄向投资的转化。 衍生金融工具包括远期交易、期货、期权、互换等，其产生的主要功能在于进行风险管理。 12.1远期交易 远期交易是交易双方约定在未来某个时期按照预先签订的协议交易某一特定产品的合约，该合约规定双方交易的资产、交换日期、交换价格等，其具体条款可由交易双方协商确定。 远期协议主要有： 远期货币协议 远期利率协议 12.1-1远期利率协定 远期利率协定是交易双方对未来固定利率的合约，不管未来市场利率是多少，按照远期利率协定，都要支付/收到约定承诺的利率。 如果参考利率上升到了合约协定的利率之上，合约的卖方就要向买方支付一笔现金。 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 远期利率协定可以锁定利率。 远期期限 远期利率协定结算支付额 在远期利率协定中的结算利率通常是根据名义贷款/借款期的前两个营业日的特定参考利率决定的。 由于是在贷款开始而不是结束时才付款，故，结算支付的金额就必须按照当前市场利率贴现为现值。 12.1-2远期外汇交易 远期外汇交易是以按当前约定的汇率并在约定的未来某一个日期进行交割的外汇交易协定。 纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定了未来不确定的汇率，从而规避了汇率风险。 12.2期货 12.2-1什么是期货与期货交易 期货交易指的是买卖双方事先就交易的商品数量、质量等级、交割日期、交易价格和交割地点等达成协议，而在约定的未来某一日期进行实际交割的交易。 期货交易有以下几个方面的基本特征： 期货交易是在有组织的交易所进行的，属于场内交易； 交易是集中在交易所以公开竞价的方式进行，不是一对一私下签订契约，只有交易所会员或其委托的代表有资格直接进入交易所进行期货交易，一般投资者只能委托经纪公司代理交易，这一点与证券交易所的股票交易没什么区别。 期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货投资者无法自行决定。 交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的买卖差价收益; 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交纳少量的保证金和佣金即可。用少量的资本做成大量的交易，是期货交易的一大特点。 12.3-2期货市场的功能 价格发现，它指的是期货市场上买卖双方通过公开、公平、公正的竞争，不断更新期货交易商品的未来价格，并使之逼近某一均衡水平，从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过程。 规避风险，它指的是期货交易的产品的持有者在期货市场上买进或卖出与其所持产品数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期抵偿因现货市场价格变动而带来的实际价格风险的过程。这个过程就是对冲，或叫掉期交易。 12.2-3期货市场上的套期保值与投机 套期保值 套期保值是指交易者在现货市场买卖某种原生产品的同时，在期货市场中设立与现货市场相反的头寸，从而将现货市场价格波动的风险通过期货市场上的交易转嫁给第三方的一种交易行为。 有效的套期保值应遵循的原则： 交易方向相反， 原生产品相同 交易的数量相等 月份相同 期货投机 期货投机交易的目的不是为了对冲风险，而是投机者通过预测未来价格的变化，利用自己的资金买卖期货合约，以期在价格出现对自己有利的变动时对冲平仓获取利润的行为。 平仓是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 12.2-4期货合约的主要内容 交易单位 最小变动价位 每日最高波动幅度 标准交割时间 初始保证金 12.2-5金融期货 利率期货 股指期货 外汇期货 12.3期权 12.3-1什么是期权 期权就是事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。其中，购买这种权利所费的代价就是权利金，而未来买入或卖出某种金融工具时的价格就是履约价格。 按照履约时间的不同，期权分为： 美式期权：期权的购买者可以在期权到期日以及到期日之前的任何时间里执行权利的期权。 欧式期权：只能在期权的到期日执行期权。 按购买者的权利来划分，期权分为： 买入期权P也叫看涨期权，是指期权的购买者预期某种产品的价格将会上涨时，就以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格购买该种产品的权利。 卖出期权：叫看跌期权，是指期权的购买者预期某种产品的价格将会下跌时，就以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格卖出该