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报业集团上市运作有关问题研究【摘要】目前，国内已有包括博瑞传播、北青传媒、以及07年刚刚获批准上市的粤传媒等在内的6家报业集团成功上市。而包括深圳报业在内的诸多国内报业集团也都在紧锣密鼓的筹划着上市融资。本文通过梳理我国报业集团上市的方式，分析传媒上市的益处及弊端，比较海外报业上市的主要特点，结合我国特有的媒介环境，试图得出我国报业倾向于上市融资的原因。同时，结合我国报业集团上市的运作特点，提出了报业上市需注意的几个问题 【关键词】报业 资本运营 上市 中共中央宣传部、国家广电总局、新闻出版总署于XX年10月联合发布了《关于深化新闻出版广播影视业务的若干意见的通知》。首次在政策层面允许业外国资本进入报业，虽然只能进入报业的经营环节，但对于迫切寻求发展的中国报业和为传媒“暴利”所吸引的业外资本来说无疑是个大大的利好消息。自此，中国报刊业中，某些非意识形态类报刊的资本运营方式可以大大方方的施行整体转制，完全转制为现代股份制的报刊企业 一、我国报业上市的方式 （一）子公司直接上市 指的是报业集团将优质的经营性资产剥离出来，加以整合重组，注册成立具有独立法人资格的股份制的子公司，然后申请成为上市公司，公开募集资金 如XX年12月22日在香港联合交易所上市的北青传媒股份有限公司，就是此种方式。报业单位与上市主体公司的关系是：报业单位是上市主体公司的绝对大股东；上市主体公司全面经营报业单位的各项经营业务（XX年经营权），按广告（也可含发行）收入的一定比例（一般为15%~XX年6月17日，证监会签署第32号令，正式发布《首次公开发行股票并上市管理办法》。《管理办法》取消了以前关于关联交易比例不得超过30%的规定，意味着报业企业上市的主要政策障碍已不复存在 （二）子公司买壳与借壳上市 1、买壳与借壳。与其他企业一样，传媒企业直接上市过程繁琐漫长，于是一些报业集团按照市场经济规律和证券市场规则，采取通过子公司收购上市公司股票，控股并重组上市公司的办法，快速进入证券市场，获得稳定的融资渠道。如博瑞传播、赛迪传媒，这类公司以平面传媒为主，受政策监管力度较小 报业是特殊行业，往往涉及意识形态，担负很多社会责任，因而国家政策限制较多，与其他产业的企业相比，其上市也更为复杂和困难。因此，目前在沪、深两个证券交易所上市的传媒产业并不多，只有几家，而且多数还是通过收购上市公司“买壳”上市，或是通过投资、收购相关资产转入来达到目的 2、传媒买壳与借壳的作用 第一，实现从证券市场直接融资的目的。传媒企业买壳与借壳上市最直接的目的就是获得上市资格这个“壳”的无形资本，并注入资产，通过配股、增发新股等形式从证券市场筹集资金，实现发展自身业务的目的 第二，快速进入证券市场，获得稳定的融资渠道。每年新上市的股票很少，对上市资格的旺盛需求和有限供给使直接上市成为一种稀缺牲的资源 第三，保守商业秘密是传媒企业间接上市存在的一个重要原因。证券交易所为了保证上市公司的整体素质和对公众投资者负责，对公司上市有比较严格的要求，要求公司通过相应的审查，在上市后要求公司定期公告财务报告，对重大投资行为、人事变动、交易行为和诉讼必须及时披露。这样容易将自己的经营活动暴露在公众和竞争对手面前。而报业集团通过买壳与借壳上市就可以规避此种限制，有利于保守自己的商业秘密 第四，买壳上市巨大的新闻效应。报业集团借壳上市的过程，往往就是一次大规模的免费广告活动，一级市场的包装宣传和二级市场的股票炒作，能为上市传媒带来巨大的广告效应，带动所隶属的传媒的知名度及竞争力的迅速提高，无形资产迅速提升 第五，获得上市公司的政策优势或经营特权。上市公司的良性运作、政策环境、盈利状况、快速发展和壮大，通过在沪深两市的信息披露而不断为广大投资者所了解，并为其带来各种优惠政策和某些特许权，这些优惠政策和特许权也应成为新闻传媒决定购买行为和对象的一个考虑因素 3、买壳与借壳存在的隐患。值得注意的是，虽然深沪股市已经有上百起买壳上市案例，但是成功率并不高。1996年和1997年的案例中，只有15%左右的壳公司在买壳上市后两年内都能保持净利润增长；有65%的企业只是在买壳后的当年内实现了收益增长，而且这种增长多是通过剥离不良资产、注入优质资产等关联交易形成的；另外有XX年以前，马克思就说过这样的话：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是通过股份制公司转瞬之间就把这件事完成了。” 2、上市将推动报业的体制和机制的转变。一直以来，我国报业经营粗放，收入结构单一，大部分报业集团靠一张两张报纸支撑局面，高成本投入，追求高档，浪费严重，冗员。国内报业集团计划上市除筹资外，更重要的动机，还是借此推