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国际金融研究所 2016 年3 月16 日 2016 年第6 期 （总第146 期） Ω 盘点投资 “开门红”中的 ＊ 中银研究产品系列 “喜”与 “忧” ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 今年伊始，我国投资实现了“开门红”。前2个 ● 《宏观观察》 月投资同比增长10.2%，增速高于去年全年0.2 个百 ● 《银行业观察》 分点，也显著高于 9%左右的市场预期。在当前经济 ● 《人民币国际化观察》 下行大背景下，投资回暖对稳定经济增长、提振市 场信心意义重大。预计未来一段时间投资将继续回 升，但幅度不会很大。当前投资领域出现了一些新 情况、新问题，包括货币信贷高增长背景下投资资 金来源增长大幅下滑、部分地区投资“塌陷”、民 作 者：周景彤 中国银行国际金融研究所 间投资乏力、投资效率持续走低等，需要引起特别 电 话：010 - 6659 2779 关注。未来一段时间，一是从政策导向上要精心呵 护来之不易的投资回暖形势；二是做好“加减 签发人：陈卫东 法”，引导信贷资金进入有助于培育新动力和弥补 审 稿：宗 良 周景彤 联系人：梁 婧 李 艳 短板的实体经济领域，防止因资金短缺而出现“半 电 话：010 - 6659 4097 拉子”工程；三是因城施策，平衡好房地产去库存 与抑制泡沫之间的关系；四是多措并举，高度重视 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 和解决东北地区投资“塌陷”问题。 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2016 年第6 期（总第146 期） 盘点投资“开门红”中的“喜”与“忧” 今年伊始，我国投资实现了“开门红”。前 2 个月投资同比增长 10.2%，增速高 于去年全年0.2 个百分点，也显著高于9%左右的市场预期。在当前经济下行大背景下， 投资回暖对稳定经济增长、提振市场信心意义重大。预计未来一段时间投资将继续回 升，但幅度不会很大。当前投资领域出现了一些新情况、新问题，包括货币信贷高增 长背景下投资资金来源增长大幅下滑、部分地区投资“塌陷”、民间投资乏力、投资 效率持续走低等，需要引起特别关注。未来一段时间，一是从政策导向上要精心呵护 来之不易的投资回暖形势；二是做好“加减法”，引导信贷资金进入有助于培育新动 力和弥补短板的实体经济领域，防止因资金短缺而出现“半拉子”工程；三是因城施 策，平衡好房地产去库存与抑制泡沫之间的关系；四是多措并举，高度重视和解决东 北地区投资“塌陷”问题。 一、投资 “开门红”中的“三喜” 前 2 个月投资数据好于预期，表明前期稳增长政策开始显效，对提振市场信心帮 助很大。因为在三大需求中，消费增长相对稳定，在短期内要使其快速增长几乎是不 可能的，出口则很大程度上受制于外部需求，波动性最大，比较而言，只有投资可控 性最强，短期刺激效果也最为明显，通过政策引导，可以在短期创造出较大的有效需 求，达到稳增长的目的。前两月投资具体有“三喜”： （一）投资结构持续优化，装