江西省高速公路投资集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 江西省高速公路投资集团有限责任公司 公司债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 跟踪期内，江西省高速公路投资集团有限 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 责任公司（以下简称“公司”）作为江西省交通 债项信用 厅下属高速公路投资建设和运营管理主体，保 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 持其在资产规模、路产质量等方面的突出地位， 级结果 级结果 2007/7/30- 通行费收入稳步增长；公司多元化业务稳步推 07 江西高速债 15 亿元 AAA AAA 2022/7/30 进，新增的材料销售业务是跟踪期内收入增长 跟踪评级时间：2016 年7 月15 日 的重要原因之一。同时，联合资信评估有限公 司（以下简称 “联合资信”）关注到跟踪期内 财务数据 公司高速公路养护费用大幅增长、新增的材料 项目 2013 年 2014 年 2015 年 现金类资产(亿元) 85.01 107.06 130.18 销售业务毛利率水平低、期间费用对利润总额 资产总额(亿元) 1958.12 2182.92 2470.73 侵蚀依然较大、政府补贴存在一定波动性、未 所有者权益(亿元) 877.77 921.34 940.05 来筹资压力仍然大等因素对其信用水平带来的 短期债务(亿元) 222.81 227.15 359.68 全部债务(亿元) 930.94 1012.14 1314.24 不利影响。 营业收入(亿元) 107.75 111.49 139.36 在国民经济进入稳增长新常态的宏观背景 利润总额(亿元) 20.45 29.93 9.11 下，国家加大对交通基础设施建设投入力度， EBITDA(亿元) 86.68 102.49 85.23 经营性净现金流(亿元) 89.87 177.24 0.19 高速公路行业融资环境改善；随着公司在建高 营业利润率(%) 59.76 59.84 43.13 速公路的陆续完工、路网效应的不断增强及多 净资产收益率(%) 1.83 2.78 0.54 资产负债率(%) 55.17 57.79 61.95 元化经营带来新的收入增长点，公司综合竞争 全部债务资本化比率(%) 51.47 52.35 58.30 力有望进一步提升。同时，江西省经济增长势 流动比率(%) 45.89 44.69 36.37 头良好、高速公路发展空间广阔，公司的行业 全部债务/EBITDA(倍) 10.74 9.88 15.42 EBITDA 利息倍数(倍) 1.58 1.64 1.26 垄断地位有助于其获得政府的大力支持，以上因 经营现金流动负债比(%) 26.19 40.81 0.04 素均有助于公司整体偿债能力的提升。联合资 注：1、本报告已将计入 “其他流动负债”科目的短期融资券、超 短期融资券、短期非公开定向债务融资工具调